上半年经营圆满完成计划。公司实现营业收入269.91亿元，完成年计划的53.82%。因部分设施计划检修的影响，生产铸管及管件76.64万吨、钢材236.92万吨，完成年计划的48.51%、47.96%，也完成了时间进度计划。

　　主营产品价、利共提升。与去年同期相比，因公司主营产品的售价和毛利均有所提高，营业利润增长主要是由于:1、子公司区位优势不断发挥，芜湖新兴和新疆金特贡献了增长额的62%左右，铸管新疆资源的并表同比增加利润5272万元；2、产销保持了良好的发展态势，盈利能力继续加强。铸管产品毛利率同比提高3.12个百分点，其他产品毛利率同比提高0.83个百分点。铸管及配套管件完成量同比增长7.50%。

　　收购子公司增厚业绩 公司收购完成的新兴铸管（000778）（新疆）资源发展有限公司40%的股权纳入合并范围和增持新疆金特钢铁股份有限公司10%的股权增加权益收益，使得报告期内的经营业绩随之相应增长。由于公司本期所得税费的增加，公司净利润增长幅度弱于营业利润，后期或将改善。

　　未来驱动业绩看点较多。1、芜湖基地将形成60万吨新型铸管、15万吨大型铸锻件生产能力，11年8月开始将陆续投产开始贡献业绩。2、新兴铸管新疆公司将在2011年开工建设300万吨特钢项目，2013年可建成投产。3、矿产资源保障低成本稳定运营，新疆国际煤焦化和祥和矿业等逐步体现。

　　盈利预测:我们认为11年产销形势仍将延续到下半年，同时12年将步入加速发展期。预计摊薄后2011-2013年EPS为0.84、1.29、1.49元，动态PE分别为10.85、7.04、6.01倍。我们将在后续作评级报告并进行跟踪。

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