8月19日，中国证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》(下称《试行办法》)，以向社会公开征求意见。《试行办法》的出台，标志着融资融券业务的发展步入到一个全新的阶段。
　　去年3月31日，沪深交易所开始接受券商的融资融券交易申报，融资融券业务因之正式开闸。此举也意味着，此前靠天吃饭的券商，继经纪、自营、投行三大传统业务及集合资产管理业务之后，又增加了一个全新的盈利方式。
　　毋庸置疑，融资融券业务推出之后，本应是两条腿走路的融资融券，实际上却出现跛脚的现象。融资业务发展迅猛，但融券业务却裹足不前。从此前历次披露的数据看，在融资融券业务中，融资业务一般占比超过97%以上，而融券业务占比一般不超过3%。如截至8月18日，沪深两市融资融券余额合计为332.29亿元，融资余额就高达329.69亿元占比超过99%，而融券余额只有2.58亿元，占比不到1%。
　　之所以出现如此格局，主要原因在于根据规定，券商借出的证券只能是自己持有的证券。融券卖出，个股无形中会遭到更大的抛售压力。融券虽然可以使券商从中获利，但股价下跌的后果却可能使其得不偿失。退一步讲，既然股价会下跌，券商何不自己先逃为快，反而融出而自己白白遭受损失？因此，券商融券的热情明显比融资低得多。另一方面，由于融券的标的证券仅限于90只股票，出于自营的需要，券商的持仓中不可能只持有这些股票，由此也常常导致券商无券可融的格局。
　　根据《试行办法》的规定，包括券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构等八大类机构股东，均可以充当转融通业务的证券出借人。而截至去年年底，全部机构合计持有的股票市值高达12.36万亿元。这表明，在转融通业务开展之后，相对于融资业务的迅猛发展，融券业务同样大有可为。
　　如果说与股指期货一样融资融券业务使A股市场做空机制名副其实的话，那么，转融通业务无形中将充当强力推进剂的角色。而且，转融通业务的开展，其对于抑制市场的疯狂投机行为，使个股股价回归合理估值等方面将发挥出应有的作用。
　　A股市场是一个资金推动型的市场，在没有推出股指期货与融资融券之前，市场盈利的唯一法则只有做多。一旦遭遇下跌，要么套牢要么割肉要么变成上市公司的股东，早已成为市场的潜规则。相对于股市投资者而言，由于券商的谨慎以及常常面临着无券可融的尴尬，投资者通过融券卖出的做空机制获利，实际上犹如水中月镜中花。
　　而转融通业务将能使融资融券业务真正实现两条腿走路，融券卖空获利将不再只具备形式上的意义。而且，随着转融通业务的深入，股市投资者只有做多才能获利的盈利模式将从根本上得到改变，在融券标的证券范围不断扩大的背景下将更是如此。从这个意义上讲，转融通业务的推出，堪称A股市场的一座里程碑。