公司上半年实现营收和净利润分别为28.5 亿元、2.2 亿元，同比增长分别为16.2%与18.3%。系统类产品收入增速达到30.3%，预示行业需求仍比较旺盛，另外推断公司ODN 和接入网业务增速较快。下半年通常为运营商投资密集时期，传输网方面，中移动PTN 建设将逐步开展。接入网中，中移动800 万线与中联通2500 万线FTTx 招标数量超市场预期，建设均将集中在下半年。上半年软件退税收入将滞后至下半年确认。考虑到FTTx建设景气明年仍将持续，我们略上调2012 年公司业绩，预计公司11-12 年EPS 分别为1.10、1.41 元，调高公司至“增持”评级。

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