相关条款转融通制度相关条款。首次释义“转融通”制定;明确证券金融公司的设立;参考证券公司对客户融资融券的规定,制定转融通业务的基本规范;
确定转融通保证金制度安排;确定转融通期限;明晰转融通业务的资金和证券来源;建立转融通互保基金;权益处理;转融通相关风险控制指标。
参与融资融券业务证券公司。适当降低准入条件,对申请券商净资本要求的放宽;通过专业评价、系统测试正式纳入准入条件;增强对申请资格证券公司信息安全的要求。
参与融资融券交易投资者。放松对部分投资者的准入条件。
对市场及各参与方影响
融资融券业务转常规和转融通破冰,对市场有有重要意义。中长期对市场的影响,能完善市场结构、活跃市场、有助于合理定价等,更为关键的是,有利于投资者盈利模式多样化。对券商的影响,对行业整体利好,对不同券商的影响大小力度是不同的。对投资者的影响,能扩大参与的投资者范围,满足投资者需要,便于投资者实施更多样的Alpha、多空交易策略。
对机构的影响,作为证券出借方和参与方,拓宽新的低风险利润来源和交易策略。当然,转融通业务的开展和各类投资者的参与是循序渐进的,期初规模需受制于后续的具体政策和规定。
机构投资者对融资融券业务的关注点
转融通制度下,机构投资者需要满足何种条件,才能成为券源提供方。以基金为例,ETF与指数基金对此问题最为关切。需要明确老基金能否参与以及一些操作性问题如券源提供方的利率、融出券比例、召回条件等。
融资融券与转融通制度下,基金等机构投资者能否参与,应如何设计策略和产品。对于13030类、配对交易、多空头对冲等策略和产品,由于融券卖空资金不能用于购买其他证券、保证金比例普遍较高从而杠杆较低、费用率较高等原因,导致无法做到真正的1X0/X0以及高效率多空(如有一定杠杆和低beta)的策略,因此需要变形的交易策略。
如果融资融券标的证券范围扩大到更大范围的股票和ETF,基金普遍关心对ETF的流动性和规模会产生何种影响。对于满足一定规模和流动性的ETF,标的券扩大会对其产生正向影响。券商有动力将扩大对ETF的融券。
投资者可以结合个股、ETF、期指,采用多样化多空和正反向交易策略。