一周市场回顾

　　本周市场小幅下跌，外围市场波动较为明显，而国内内生性影响的因素有限，因此国外市场的影响主导了市场整体走向。从板块涨跌来看，在市场对整体经济环境担忧的情绪下，本周大多数板块均出现下跌。食品饮料依旧保持了较好的上涨势头，而信息设备、黑色金属、化工板块领跌。本周市场出现了净流出状态。其本周食品饮料资金流入最多，在通胀及经济结构转型的背景下，食品饮料的防御性凸显。房地产和金融服务等出现前期超跌反弹迹象，资金呈现净流入，而化工、机械设备和信息设备资金流出量较大。

　　一周政策信息

　　本周，十一部委联合印发《关于“十二五”期间促进机电产品出口持续健康发展的意见》。《意见》强调大力调整出口结构，加快培育以技术、品牌、质量、服务为核心竞争力的新优势，促进出口结构转型升级。在《国务院关于促进企业兼并重组的意见》下发近一年之际，工信部、国资委、证监会等部委近期连连发出促进并购重组政策信号，产业重组整合新一轮高潮大有一触即发之势。央行二季度货币政策执行报告出炉，下半年将维持整体紧缩搭配定向宽松政策。

　　外部风险传导减弱，关注中报披露

　　随着海外风险情绪的阶段性减弱，市场将再次回归到对国内基本面的关注上，这一点可能从最新公布的7月经济数据中找到一些端倪。CPI高位、经济增长放缓“类”滞胀阶段似乎并不能带来市场情绪明显转暖。但是，当前正值中报披露期，在上周系统性风险释放后，被错杀的中报业绩超预期的公司与行业将迎来结构性机会。

　　行业配置建议

　　当前形势下，配置主线可沿“低估值+非周期防御”，并结合“自下而上”与主题投资机会挖掘。同时，在挖掘投资机会的思路上，我们有三条值得关注：第一、震荡行情中难有行业性机会，但可关注行业内龙头企业的投资机会；第二、在经济结构转型的背景下，关于落后产能淘汰与节能环保标准提高的政策有助于一些行业的整合，可关注行业整合下的投资机会；第三、国防、军工等与国家发展战略相关的行业，可关注其长期投资价值。