半年报行情未结束，三季度业绩更值得期待。我们预计ST张家界（000430）、中国国旅（601888）、桂林旅游（000978）半年报均较为靓丽，半年报行情仍将延续；而且，按照目前情况，三季度，黄山、峨眉山、丽江、张家界、西藏、华山等主要旅游目的地游客增长大多为20%以上，景区公司三季报业绩超预期可能性很大。我们分析了2004年以来，重点旅游公司动态PE情况，发现：二、三、四季度，动态PE逐渐抬升，说明三季度已进入估值切换期，投资者开始关注下一年EPS。坚定买入压箱底的中国国旅和华侨城，我们认为国旅具备“奢侈品龙头运营商”的潜质，华侨城则是我国文化旅游产业的龙头，创造品质生活的典范。布局前期超跌的优质成长股，如湘鄂情（002306）、锦江、金陵、华天等；坚定持有景区公司，继续看好ST张家界、峨眉山、丽江。