上半年，公司煤炭业务实现营业收入149.01亿元，占营业收入的76.84%;化工业务实现营业收入22.70亿元，占营业收入的11.70%;商贸业务实现营业收入13.05亿元，占营业收入的6.73%;建材业务实现营业收入7.17亿元，占营业收入的3.70%;电力业务实现营业收入1.30亿元，占营业收入的0.67%。

　　上半年，公司生产原煤1，750.02万吨，同比增加171.02万吨，增长10.83%;生产精煤1，027.61万吨，同比增加81.61万吨，增幅8.67%，其中，冶炼精煤703.32万吨，喷吹精煤66.42万吨，无烟精煤258.03万吨。

　　上半年，公司综合毛利率24.28%，同比增加0.83个百分点。其中煤炭业务毛利率30.15%，同比增加3.41%;化工业务由于主要原材料煤炭价格上升较快，拖累毛利率同比下降1.92%至4.59%。公司中期每股净资产5.66元，加权平均净资产收益率13.18%。

　　上半年公司已完成对内蒙古乾新煤业及武媚牛煤矿的股权收购，实现控股，预计2013年两矿将为公司贡献120万吨产量。

　　集团资产注入预期。公司前期公告，集团与信达公司已就股权转让事宜签订了《股权转让合同》，信达股权问题基本得以解决，扫清了集团资产注入的一大障碍。预计集团剩余资产注入上市公司的步伐将加快。

　　预计2011年、2012年EPS 1.48元、1.78元，当前价27元，对应2011-2012年PE 20.15倍和17.09倍。考虑到公司未来产能扩张、资产注入预期，给予公司"推荐"评级。(华泰证券)