城市化进程深化，居民出行需求仍将持续扩张，大中客车景气持续。10年我国城市化率49.68%：城市化率到达50%以前，农村人口迁往城市为主；超过50%以后陆续发生小城市往大城市、大城市郊区化等社会化进程，围绕大城市与郊区、城市群之间的日间流动加大，刺激居民的出行需求。包括城郊长途公交、快速公交系统BRT、集团班车、学校校巴、旅游景区巴士等成为大中客快速增长市场。

　　出口稳步增长，大中客推动出口结构向上，增长潜力广阔。11年以来客车出口金额屡创新高，大中客占比提升至89%；同时大中客出口价格稳步提升，表明我国客车产品档次在加速提升；出口市场机遇将有效拖延大中客龙头成长空间。

　　公交客运系统是未来最好的城市节能治堵平台。各项新能源汽车技术在固定路线运行、运行稳定和管理方便的公交系统中能够较快推行；节能空间和城市治堵效能将赢得政府及民众的支持，大中客市场景气长期维持。

　　公司将分享大中客车市场稳健增长带来的成长机会，维持强烈推荐评级。未来三年公司业绩增长确定，我们预测公司11-13年配股摊薄EPS为1.65、2.08和2.42元。公司对应配股摊薄后11-13年PE为15、12和10。公司估值低、经营管理优秀、业绩稳定有保障，维持“强烈推荐”评级，6-12个月目标价32元。