中国股市去年全球跌幅第二，而今年A股截至 5月底继续位列全球跌幅榜第四位。那么中国股市为何会走出如此行情，作为投资者该如何认识A股。

　　一、股市取决于资金面

　　国内股市的涨跌是由资金流入股市多少和趋势决定的。天秤的两端是弱市熊市和强市牛市，当存款准备金率上调、加息、央行净回笼资金和资金流入房市等使得股市资金缩紧时，A股将是下跌弱势，当存款准备金率下调、降息、央行净投放资金和资金流出房市等使得股市资金宽松时，A股将是上涨强势。

　　二、股市资金面临缩水

　　而中国从2010年1月就开始不断上调存款准备金率，到今天连续上调11次使得银行存款准备金率高达21%，这意味着流通在社会上的资金放大杠杆倍数由6.25倍降到4.76倍，有效冻结了4万多亿资金。而加息将或多或少吸引一部分居民存款，加上央行通过发行央票实现资金净回笼以及控制信贷额度，这些都有效达到了紧缩的货币政策目的和控制社会资金流量。这就使得股市资金进入紧绷状态甚至股市资金流出，导致了整个A股市值重心下降，注定了A股处于疲软的弱势。

　　国家实行紧缩的货币政策压力来自于日益高涨的通胀，个人认为加息与否决定于CPI环比涨幅，只要环比上涨，将会毫不犹豫加息。通胀没有明显的下降，高存款准备金率和信贷总额控制将会延续。目前国内通胀没有缓解趋势，所以资金趋紧不会减缓，因此整个A股将依旧延续弱势。

　　三、股市机会在下半年

　　那么，A股在今年有无机会，个人判断下半年A股将会迎来一波连续的行情。这在于紧缩货币政策的累积效应，预计CPI在七八月份将得到有效缓解。如果CPI在7月份能够在4%以下，并且连续两个月以上保持温和通胀水平，那么存款准备金率将会回归正常。如果存金率在八九份下调，则股市资金将迎来喘口气机会，A股在低点和蓝筹股市盈率处于历史低位时，迎来一波连续性行情，有望上涨500到700点。

　　四、当前投资者策略

　　作为A股投资者，资产配置和仓位控制也许取决于个人操作习惯。个人认为，当前最重要的是保持一个低期望的心态，在高通胀和紧缩政策下无牛市时，不能对股市抱着太大的期望。当前市场持续弱势，投资者在寻找投资机会时要降低收益期望值。目前证券市场中，投资产品比较丰富，可以投资债券回购、货币型基金等稳定收益产品。在个股投资时，要寻找板块处于当前景气程度高的行业，比如稀土、高端白酒等，行业增长超出大众预期才能抵抗住市场疲软。