据中国资讯网报道，中国下半年与BPC的钾肥大合同谈判价格初步确定，进口价格为CFR(到岸价)470美元/吨(满足提前装卸条件则返还20美元/吨)，相比今年上半年大合同谈判价格CFR400美元/吨(同样返20美元/吨)上涨70美元/吨，涨幅为17.5%。这一谈判价格略超市场预期(市场前期预期的价格为450美元/吨)。按照惯例，其他国际钾肥供应商将遵循BPC的合同价格与中国进口商签订合同。
我们的研究显示，此次确定的钾肥进口价格对应国内到岸价约为3300元/吨(包含进口关税、损耗、包装费、财务费用、保险费、进口商毛利等)，而目前国内钾肥出厂价为3150元，我们认为，价差的存在使得国内钾肥价格依然存在上涨空间。(编注：从供需的角度来看，国信证券的研究表明，中国钾肥经销商尚未完成金融危机后的补库存。今年农业天气正常，经销商信心有所恢复，国内钾肥需求将稳中有升。但考虑下半年进口合同到货将在8月以后，因而国内价格实际上涨将在8月以后。)
总的来说，我们认为在此次中国钾肥大合同谈判价确定之后，后续钾肥板块的催化剂将取决于以下几点：1。钾肥现货价格走势。巴西等国对钾肥的强劲需求有望继续拉升国际钾肥现货价格，成为国内钾肥上涨的催化剂。2. 国际尿素价格走势。目前国际尿素价格大涨，FOB(离岸价)价格已突破515美元/吨，如果后期国际尿素价格维持高位，则将对钾肥价格形成有利支撑。3。印度谈判价格的确定。中国谈判价格确定之后，印度的钾肥进口谈判将会更为被动，谈判价格可能超出预期。
【投资建议】
我们认为2011-2012年，钾肥价格将保持上涨趋势，在个股方面，我们继续维持对冠农股份(600251)、盐湖股份(000792)的“推荐”评级。
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