在上周,我们认为在本月底之前(《上涨将不日来临》,2011/6/20),市场将开始数周的上涨趋势。这是我们在4月下旬谨慎以来(《寻找稳定性机会》,2011/4/25)首次看法发生转变。上周的走势,我们认为是确立了上升趋势。我们看好大金融+可选消费,主题看好供给受限+保障房。
1、通胀预期和政策预期的变化带来市场预期底的出现。高层表态缓解通胀预期,同时从IEA释放原油储备和美联储降低QE3预期中我们也看到了一些商品价格退潮的迹象。历史的经验说明,政策的变化一般是从系统最薄弱的地方开始,如今应该是地方财政。观察政策的变化一定是先从这里入手,那么变相放开地方融资平台和地方债也就意味着政策的口子已开。
2、市场流动性的萎缩达到极限,同时股票市场在大类资产之间的吸引力正在上升。从09年以来市场成交量的规律看,每当市场成交额萎缩到1000亿左右,市场往往出现中期底部,而在2000亿以下,市场很难形成明显向上的趋势。所以,市场的继续上涨需要投资者分歧的逐步消除,还需要整体股票市场对于社会资金吸引力的上升,通过比较各大类资产的收益率以及监管和未来趋势,我们认为股票市场的相对吸引力正在上升。
3、把握超跌反弹中的后进板块以及调整中的强势板块。我们认为上涨中各板块普涨的概率较高,所以我们依据基本面的位置,估值的位置,以及近期下跌的幅度来判断未来的上升速率和幅度。整体而言,我们主线看好大金融+可选消费,主题看好供给受限+保障房。