开辟绿色通道

　　今年来，金融债共发行68只，发行总额11429亿元，仍远远高于公司债。值得关注的是，进入5月公司债发行提速，5月1日至今共发行14只债券，发行总额300亿元；同期企业债发行14只，发行规模仅有181.5亿元。

　　公司债发行提速与去年相比发生了剧烈变化：2010年全年仅发行了25只公司债，共计融资603亿元；同期企业债发行数量高达182只，发行总额3627亿元。

　　从各类债券占发行总额比重看，公司债占比一直较小。截至2010年底，企业债占3.88%，中期票据5.32%，短期融资券占7.37%，公司债券占比为0.55%。但截至6月15日的最新数据，今年来公司债的占比达到1.3%。

　　市场人士认为，绿色通道是刺激公司债发行井喷的主要原因。此前，公司债发行审核采取保荐人制度，发行审核程序复杂、周期较长。

　　为大力发展直接融资市场，证监会积极推动公司债市场发展。2010年末，证监会提出推进公司债券发行审核改革，对于净资产规模100亿元以上或资信评级AAA的发行人，证监会将给予快速审批，发行上采取“绿色通道”制度。此外，证券交易所也将在公司债发行、上市等各环节提供最快捷渠道。

　　今年3月30日，交易所市场再次迎来标杆式公司债券的发行，当日在上海证券交易所发行的上海港务集团2011年公司债（第一期）成为公司债“绿色通道”的首单，最终发行利率确定为4.69%。

　　公司债发行猛增

　　2010年10月，有关部门宣布，上市银行获准重返交易所债券市场，参与债券交易。市场人士认为，商业银行进入交易所债券市场后，事实上已成为公司债交易的重要主体。

　　此外，公司债的价格也具有优势。根据规定，公司债发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定，这就明确了发展公司债的核心问题——价格市场化。公司债的发行利率相对于企业债、中期票据也开始凸显一定优势。2011年新发行的6只公司债发行利率低于中期票据指导利率，其中上海港务集团2011年公司债较银行间债券市场3年期AAA级别中期票据指导利率低近20BP，国泰君安主承销的11南钢债发行利率较同期中票指导利率低40BP，为发行人节约了可观的融资成本。

　　根据数据统计，今年1-4月，已有43家A股上市公司公告了公司债发行计划，并经董事会预案通过，其中15家已获股东大会通过，未来公司债的发行量将继续呈现大幅增长格局。

　　而公司债的快速发展意义重大，有利于提升我国直接融资比重，有利于促进场内场外债券市场的协调发展。

　　业界人士普遍认为，未来应继续鼓励交易所公司债市场的创新、不断提高交易所市场效率，积极推动公司债、企业债、中期票据的协调发展，不断优化我国信用债体系建设。今后国内债券市场的格局或将从目前的“九龙治水”演变为统一监管之下的高效率市场，银行允许进入交易所债券市场是打通银行间及交易所间债券市场的标志性事件，未来由统一监管思路、主要监管机构协调管理市场，将会使得债券市场更加高效、顺畅，债券市场的界限将会渐渐模糊。