事件描述
我们调研了中泰化学,其主要内容和我们的主要观点为:
公司目前87万吨PVC产能,2012年下半年预计有80万吨的PVC及配套的烧碱装置投产;
公司目前电石产能38万吨,2012年下半年60万吨电石投产;尽管公司目前需要外购电石,但通过协议,公司已将部分电石价格锁定在2900元/吨左右,远低于东部市场价格;
由于2010年公司电厂负荷只有60%,如果能上网,公司电厂可以开满,电力成本降低至0.18元/度;
我们预计,公司2011-2013年每股收益分别为0.70(上半年业绩已经公告,大概在0.29-0.33元,其中1季度0.12元,2季度0.17-0.21元)、0.80、1.51元,对应目前股价13.75元的市盈率分别为20、17和9倍;推荐。
弹性测算:按照公司目前90万吨产能计算,PVC价格上涨100元/吨,每股收益增加0.057元(英力特弹性为0.059元;鄂尔多斯对电石的弹性为0.049元).
股价上涨刺激性因素:PVC和烧碱价格继续上行;华泰公司213.5万KW机组上网。
风险因素:增发股已经解禁;自发电上网时间尚无法确定;产品价格下行。
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。