5月11日国家统计局发布的数据显示，4月的CPI(消费者物价指数)较去年同期增长5.3%，虽然环比下跌0.1%，但增速依然处于高位。之前已经连续三天小幅反弹的股市当日应声回落，释放出对紧缩预期的担忧。

　　昨日，上证指数早盘大幅低开，全天绿盘运行，尾盘大幅跳水。上证指数报收于2844.08点，大跌1.36%。市场的表现证明，未能缓解的通胀压力所造成的紧缩预期，依然具有很强的威慑力。面对紧缩预期的“黑云压城”，市场作出了“山雨欲来”的缩防姿态，实属投资者意料之中的事情。不过，本轮“山雨”的来速之快，超出了投资者的意料。

　　昨日收盘之后不久，中国人民银行发布决定，从2011年5月18日起，再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达21%的高位，据估算可一次性冻结银行资金约3780亿元。市场分析人士认为，距离上一次上调存款准备金率还不到一个月的时间，央行便推出今年第五次上调存款准备金率的举措，足见为应对通胀形势，进一步回笼市场宽裕流动性的迫切需要。

　　虽然经过本轮调整后，内地大型金融机构存款准备金率将达21%。但央行此前曾经明确表态，存款准备金上调不存在绝对上限，相对而言，尽管存款准备金率又创新高，但流动性压力仍未缓解。虽然4月份外汇占款数据尚未出炉，但不少市场人士预计这一数据可能攀高，加上本月央票到期规模不大，有分析人士认为，资金流入导致的外汇占款增量超预期可能是央行此次对冲操作的最大理由。

　　无可否认，存款准备金率的上调，直接受到冲击的非银行业莫属。有分析人士指出，存款准备金率迭创新高，除了小型银行和农村信用社还有动用超额储备的空间，大型银行和中型银行已经到了必须压缩资产应对的地步，而且考虑到未来准备金率持续上调的可能和银行的经营特点，部分银行可能需要压缩一些信贷资产，进而对其净利润造成较大的影响。因此也就不难理解银行股的估值修复始终未能达到预期的原因所在。

　　对于股指短期的走势，金百临咨询秦洪认为，市场昨日的急跌已经释放了较多做空能量，同时，当前A股市场的确存在着一定支撑，因此预计上调存款准备金率不会对市场造成太大的影响，周五市场低开高走的概率较大。不过，短线虽然做空能量有所释放，但新的做多能量也难以迅速聚集，大盘仍难有大的作为。