3月的A股陷入纠结，并且呈现久违的沪强深弱的市场格局，但地产、银行的强势并未带动股市走强，反而将市场拖入了混乱和莫名的恐慌。

　　恐慌来自于市场价值体系的重估，沪指处在2008年6124点的半山腰，而中小板指数去年11月已经创下了历史新高，而业绩优良的银行地产估值还处于历史底部。因此，他们的上涨天经地义，但这却引发了中小板股恐慌，反过来，中小盘股的普跌，造成了整个大盘个股跌多涨少的局面。结果上周深指下跌1.87%，沪指下跌0.35%。

　　大盘蓝筹一直落后于大盘，很大一部分是由基金造成的。2009年底的时候，公募基金持有的金融、保险业的股票市值从4578亿元下降到2255亿元，占净值的比重从17%下降到9%，他们一路抛售银行股，直到把这些股票卖在了历史低点。同时，基金的总体仓位偏高，如果他们要提高对银行金融股的配置，必须要卖掉小盘股，小盘股的下挫在所难免。4月5日，央行突然再次宣布加息，但4月6日来看，银行、地产等低估蓝筹依然不惧利空上涨，已然说明市场的强势。

　　从总体来看，4月的A股环境并不太糟。外围方面美国经济复苏良好，道指已经连续上涨三个季度，今年第一季度的涨幅为1999年的最高，欧洲股市也连涨两年了。国内方面，政府主动调低经济发展速度力促产业转型；同时通胀压力有所减轻，文华商品指数已经连续两月下跌，3月下跌幅度达3.6%。当包括美国在内的各国都感受到通胀压力时，或许将形成联手抗通胀的局面，这有利于化解中国经济的压力。

　　因此，对于4月行情不必过于悲观，关键在于市场风格转换如何顺利过渡。大蓝筹的估值修复行情有望继续，而对于本轮调整中被错杀的优质小盘股也值得进行深度挖掘，毕竟他们将是中国产业结构调整的最大受益者。