前端产品突破，推动行业整合。未来前端设备将是视频监控最大，而且越来越大的细分市场；高附加值产品大部分通过工程渠道实现销售，先进入者往往采取捆绑销售的模式抬高进入壁垒；公司必须先具备齐备的前后端产品，再通过电力、煤炭、公安等优势行业完成切入：分析公司年报可知球机毛利率提高了15%左右，这意味着自主机芯研发已完成。目前中国前端60-80%市场都被山寨产品占据，公司产品的高性价比将推动第一次前端行业整合。我们预计公司前端产品线未来3年的复合增速接近100%。

　　公司通过持续业绩超预期，向市场证明了高速增长的趋势和信心。4月26日2010年报公告10年收入和净利润分别为15亿/2.5亿，同比分别增长81%和140%，毛利率提高4%至46%，超预期。利润分配预案为10派5，送红股5股，转增5股；同时公布了2011年一季报，收入和净利润分别为3.3亿/0.39亿，同比分别增长54%和111%，EPS0.28元，并预计1H11净利润增长60-100%，增长幅度再超预期。公司用超预期的业绩向市场证明了其业绩爆发期的来临。

　　上调评级至买入，6个月目标价区间102-120元，建议买入。预计公司11-13年摊薄前EPS 3.40/5.25/8.26元，摊薄后EPS 1.70/2.62/4.13元，复合增速64%。给予6个月目标价区间102-120元，对应11年30-35倍P/E，相对当前股价存在40%左右涨幅空间，上调评级至买入。在中小板/创业板公司一季报业绩普遍低于预期的背景下，公司超预期的业绩表现能获得更大的超额收益。