该项目成功通过环评对公司未来稀土产业链发展意义重大。1、随着稀土整个行业的整合力度加强，稀土冶炼产能建设批准难度显著提升、稀土冶炼产能自身将成为稀缺资源；2、作为最早进入广东稀土领域的央企、在产业向上游延伸上有明显的先入优势；3、公司本身海外资源获取能力极强，随着下游冶炼产能的扩张，不排除公司在除铅锌铝等现有资源领域外、加强稀土等其他资源的获取力度。

　　公司资源扩张的现实基础是公司未来规模、业绩爆发性增长的重要基础。公司有色金属资源方面扩张方面具有明显的现实基础：1、公司目前在矿产资源丰富的地区拥有赤峰地区14个探矿权，有望取得满意的结果；2、自身具有很强的资源获取经验和能力；3、背靠拥有大量有色金属矿产资源的集团公司，且集团拥有的大部分有色资产已经进入或者即将进入收获期，不排除集团对上市公司的继续支持。总之，中色股份在资源获取方面具有同行业企业难以企及的优势。

　　老挝铝土矿项目进展顺利、有望成未来业绩增长点。2010年公司加快了老挝地区铝土矿项目的开发工作，顺利完成了地质勘查，并组织了老挝南部铝土矿勘查工程的招标、评标、合同签订，目前勘探工程已经顺利展开，劳务铝土矿有望成公司未来业绩新的增长点。

　　工程承包业务与装备制造业务互相促进。公司工程承包业务有望逐步好转；装备制造业务主导产品料浆输送隔膜泵、铝电解多功能机组和冶金设备均具有很强的市场竞争力，两项业务已经形成了良好的互动。

　　维持推荐的投资评级。不包括公司实现巨额的投资收益和公司未来资源方面的扩张带来的爆发性增长，保守估计该项目2013年产能正常释放，我们预测11-13年EPS分别为0.33元、0.44元和0.62元，考虑公司资源扩张的现实基础，一旦资源扩张的渠道某一方面出现突破，公司规模及业绩都可能出现爆发性的增长，维持推荐。

　　风险提示：金属价格大幅下跌。