中国物流与采购联合会（CFLP）4月1日发布数据显示，3月中国制造业采购经理指数（PMI）为53.4%，环比上升1.2个百分点，终结此前连续3个月的下滑趋势。

　　鲁政委在研报中指出，3月PMI增幅显著低于市场之前预期的54.0，大幅低于历年同期平均升幅，仅高于危机期间的2009年，其回升几乎可以完全可以季节性因素来解释。

　　而汇丰中国4月1日公布，经季节性调整的3月份中国制造业PMI指数值为51.8，较上月仅小幅上行0.1个百分点。

　　鲁政委认为，这表示近期的紧缩政策显出效应，终端需求减弱的影响已开始在制造业生产中体现。

　　研报指出，本次公布的数据显示3月本次产成品库存升至51.3，距历史最高水平51.4仅一步之遥；而代表未来需求的新订单指数上升0.9个百分点至55.2%，升幅与绝对水平均大幅低于历史同期均值4.4%和60.3%。因此，这可能表明未来数月中国工业不得不再度面临去库存的压力，经济增速由此可能会有所放缓。

　　研报进一步分析，历年3月，反映企业对未来预期的采购量、进口、原材料库存指数均会较2月大幅上行，而今年3月的上述指数逆季节性下降0.4和1.9个百分点，原材料库存指数上行2.1个百分点至历史同期新高，但这种升高更可能是在采购量下降背景的被动库存，而不是主动备货。

　　此外，鲁政委还指出，3月购进价格指数高位回落，预示3月PPI环比可能较2月回落，但环比依然为正，上游通胀压力仍然较大。