* 3月官方和汇丰制造业PMI止跌回升,但仍低于预期

　　* 购进价格指数回落显通胀压力稍缓

　　* 紧缩调控政策效果显现,方向将保持不变

　　* 结构性问题初露端倪,财税政策可能出手

　　作者 李文科/张胜男

　　路透北京4月1日电---中国持续紧缩政策的效果正在强化,3月制造业虽止跌回升,但回升幅度仍低于预期,昭示经济持续下滑的隐忧显现.而通胀压力虽有趋缓迹象,但仍难放松警惕,未来政策紧缩的方向难改,但力度或有所减弱.

　　分析人士谨慎提出,中小企业经营状态困难加大以及信贷资金收紧等结构性问题初露端倪,要警惕中国经济硬着陆.

　　周五公布数据显示,中国3月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指数(PMI)由前月的52.2升至53.4,终止此前连续三个月跌势,而中国3月汇丰制造业PMI终值微升至51.8,脱离七个月低点,但新订单指数降至八个月新低.

　　中国官方PMI3月购进价格指数较上月回落1.8个百分点至68.3%;当月汇丰PMI中投入价格指数自上月74.6降至67.5,为2010年8月以来最低.

　　经济活动仍然向好,应该没有问题,但去年以来的紧缩调控政策对总需求的抑制效应显现,经济恢复幅度不如预期...预计未来政策将以稳定为主,总量趋缓.华创证券宏观经济分析师华中炜称.

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群亦提到,PMI指数与目前经济增长逐步趋稳态势一致,但1-2月份投资增长高位稳定,出口与消费增长均现回落,总需求增长水平降低.如果库存在未来再出现调整,经济增长仍有趋降的可能性.

　　PMI後期的走势亦不容乐观.英国渣打银行周五表示,尽管中国3月官方和汇丰PMI均有所回升,但预计未来两个月PMI仍将趋弱,因中国经济未出现快速增长,且信贷将持续紧缩.

　　国泰君安宏观分析师王虎因此强调,一般而言,3月是新开工项目的高峰期,PMI高于2月份属于季节性反弹,剔除季节性因素,仍在下滑,因此要警惕经济增长持续放缓.

　　资本市场对中国是次PMI数据反响微弱,沪综指在昨日大跌後并未获得太多上涨动能,早市收盘微升0.24%;沪铜主力合约冲高回落.国际市场受即将公布的美国非农就业数据扰动,持续波动,对中国经济关系敏感的澳元和新西兰元微幅上涨.

　　美国原油期货价格上涨38%至107.13美元,市场认为中国PMI数据低于预期,并期望周五稍晚的美国非农就业数据能够带来惊喜.

　　制造业PMI如高于50显示制造业处于扩张状态,低于50则处于收缩.中国官方和汇丰PMI自2008年创纪录低点後,分别于2009年3月和4月首次升至50上方.汇丰PMI2010年7月再次跌落50下方.