黄铮西部证券:热点主线模糊调整暂难结束_顶尖财经网
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黄铮西部证券:热点主线模糊调整暂难结束

加入日期:2011-3-21 8:47:51

  上周市场走势始终笼罩在日本灾后核泄漏的不安之中,盘中仅有的题材热点则围绕灾后受益为主,上证指数盘中一度下探至半年线附近寻求支撑,虽然后半周的反复走势对失地有所收复,但量能的持续萎缩则显示市场上行动力有所减弱。我们认为,灾难性事件引发市场调整的步伐,即便上调存款准备金率可以减缓加息步伐,而真正抑制股指的是紧缩政策所致的叠加效应,在热点表征散乱无症的调整基调下,市场恐难出现持续做多的驱动力量,这期间权重股一旦无力维稳,并不排除上证指数技术上形成再度回探的要求。策略上,坚守防御性的半仓控制要求,短线题材品种的追涨参与并不适宜。

  上周五晚间央行宣布,自2011年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是央行年内第三次上调存款准备金率。此前,3月15日一年期央票发行利率上行20个基点至3.1992%,超过一年期存款利率,央行公开市场操作的难度有所加大;日本政府震后注资34万亿日元,短期内大量日元投放,带来全球流动性过剩的冲击;以及上月CPI与1月持平达4.9%,略超市场预期;紧缩货币政策的权衡之下,以上调存款准备金率这种数量型工具来对冲短期流动性,是方式较为温和且对各方面影响较小的调控措施。尽管这相对缓和市场的担忧情绪,但加息的阴影却并不能完全消除,以当前国际政局不稳及日本震后对于全球产业链的影响力来看,输入性通胀压力短期内还难以消除,只要通胀高企的信号还存在,就不排除央行再度动用价格型工具来进行金融调控的可能。从上周总理讲话不断强调指出,国内通胀形势的严峻程度可见,紧缩政策的持续性仍在较大程度上抑制A股中期表现,小调整、阶段反弹的反复性会不断上演于近期市场。

  另一方面,尽管此次上调存款准备金率不会改变A股市场原有的调整节奏,但历次动用数量型工具为主、价格型工具为辅以来,调控的叠加效应已经逐步显现。这不但使年内银行系统流动性紧张格局已成趋势,并在存款增长缓慢方面产生不利影响。而对于房地产贷款形成的资金压力,以及地产类上市公司的负面作用更甚,从上周五房地产股的盘中反弹来看,多以中低价为主的二、三线个股居多,行业政策的主控背景下,房地产指数较难摆脱横盘整固的筑底周期。在近期权重股尚无较大起色的同时,中小市值品种则又走出明显的分化调整,灾后受益品种盘中不断活跃但缺乏能够沉淀下来的主题热点,反而增加相关板块盘中的波动幅度。其中,像上涨缩量的太阳能和大幅震荡的风能板块,以及走出两极分化的化工板块,都还不能清晰构筑成短期市场的投资主线。

  进入本周,日本震后经济恢复滞后的不利于亚太经济复苏,国内宏观环境方面又面临流动性对冲压力,短期内还难以找到支撑市场进一步走强的理由。结合技术形态及市场热点来看,上周一的大幅震荡宣告上轮反弹的结束,连续两周周K线的缩量调整,也在表明股指横盘整理的要求仍在延续。本周大盘想要突破中短期均线逐步收敛的区间限制,还欠缺更为有力的推动因素。在市场缺乏较多基本面支持之际,权重股的表现及外盘动荡较多影响到股指的盘中振幅,指数二度回探的风险依然存在,关注上证指数2850点的短线支撑位的有效性。操作上,半仓之下的持仓品种以低估值个股为主。


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