投资要点：

　　10年公司水泥销量低于我们预期，水泥价格和成本高于我们预期。10年公司水泥销量为1480万吨，低于我们1610万吨的预期，主要是下半年华东地区的拉闸限电影响了江苏的水泥产量。10年公司水泥均价346.8元/吨，生产成本243.2元/吨，毛利103.6元/吨，均高于我们预期，主要是下半年江苏水泥价格涨幅超出我们预期，以及煤炭价格同比出现较大涨幅。