估值修复继续，3 月行业仍有一波上涨。2 月食品饮料指数随着大盘反弹而反弹，指数上升4.07%，符合我们之前的观点和预期。特别是我们在之前报告中首推的泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）和三全食品（002216）涨幅居前。我们认为相对于目前的股价行业估值仍处于历史较低位置，特别是一线白酒公司2011 年的PE 在20 倍左右。在估值修复推动及行业公司一季报业绩公告的推动下我们预计3 月行业仍有一波上涨。
关注白酒公司1 季报增速超预期，继续推荐泸州老窖和古井贡酒。在春节销售大幅增长，年初提价等的推动之下，大部分白酒公司今年1 季报业绩增速都高于2010 年同期。其中我们认为最有可能出现超预期增长，表现较为突出的是泸州老窖和古井贡，我们维持对其的持续推荐。泸州老窖1-2 月国窖1573 销量增长超50%，预计1 季报业绩增速将有可能达到40%，公司今年业绩增速回升之势持续，估值仍然偏低，是我们今年白酒行业中首推的品种。古井贡酒1-2 月销售收入达12 亿元，预计1 季报业绩增速将超过100%，公司在安徽地区市场占有率的提升和产品升级将推升今年公司业绩继续实现翻番增长，维持买入评级。
政府两会提出将民生问题作为政策重心，食品类企业有长期投资机会。在今年的两会中，政府提出将保证民生作为未来十二五发展的政策重心，从控制物价、加强社会保障、加快社会收入分配制度改革，增加中低收入阶层收入等各角度推升居民的生活水平。我们认为未来在占消费比重最大普通居民收入水平的提升的背景下，大众消费类食品行业未来的消费档次、产品价格以及收入规模都将有一个确定性较强的大幅飞跃。我们认为大众食品行业内的龙头企业将长期的受益于十二五期间民生政策的实施和居民收入和生活水平的提升，它们的收入和业绩规模较目前都会有一个较大幅度提升。我们推荐屠宰及肉制品行业的龙头双汇发展（000895）以及乳制品行业龙头企业伊利股份（600887）。（华泰联合证券研究所）
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