摩根士丹利发表研究报告称,内地将于本月10日、11日公布1月份贸易和新增贷款数据。但根据国家统计局的信息发布表,15日仅会公布1月份通胀数据,而工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额则将与2月份数据一道在3月公布。报告认为,基于此,市场焦点将会集中于CPI和新增贷款上,并以此判断通胀压力和政策进展。
摩根士丹利指出,去年12月份CPI升幅因翘尾因素淡出和食品价格通胀趋缓,而降至4.6%。但翘尾因素在1月份升至4个百分点,加上食品价格通胀可能因农历新年和恶劣天气的季节因素显著反弹,以及逐步加码的房地产市场紧缩可能续抬高居住类成份价格,预期1月CPI升幅将录得本轮通胀周期的新高,达5.2%。经过季节调整,1月份CPI将按月反弹0.4%。
报告续指,新兴市场经济体的需求反弹和发达国家经济体复苏超过预期,都令国际商品价格逐步攀升,在此背景下,该行认为1月份PPI升幅将反弹至6.2%(去年12月为5.9%)。
摩根士丹利指,如果1月份CPI与预期一致或令人意外的超出预期,当局今年的首次加息将近在眼前,以管理高企的通胀预期。
对于1月份新增贷款规模,报告预期将达到1.2万亿元人民币,但贷款同比增速可能因高基数效应而减慢至18.7%(去年12月为19.9%)。鉴于连续提升存款准备金率带来的收紧效应,该行预期1月份M2增速将放缓至19.2%(去年12月为19.7%)。
报告还指,尽管月度贸易额在圣诞和新年高峰后因季节因素下降,但由美国主导的发达经济体胜过预期的复苏,可能令1月份出口录得强劲增长。此外,由于2月农历新年长假,出口商可能在1月加速发货。因此,该行预期1月出口增长将反弹至22.5%(去年12月为17.9%)。
而在农历新年前强劲的本地需求和付运提速效应下,预计进口增长亦将升至29.4%(去年12月为25.6%)。贸易顺差可能因此减至107亿美元(去年12月为131亿美元)。