2010年公司实现营业收入、净利润分别同比增长7.63%、18%；每股收益0.1952元。2010年8月12日公司非公开发行方案拟向大股东等定向增发不超过1.48亿股，以募集资金投向西安雁塔国际文化广场资产收购等四个项目，定向增发价格不低于6.62元。增发预期在2010年上半年完成。按增发后4.52亿股本计算，预计2011年、2012年每股收益为0.26元、0.40元。

　　我们看好公司现有门店的内生增长以及增发项目带来的外延式扩张，以及海航商业集团对于公司长远发展的支持，预期西安民生将成为海航百货发展平台，海航下属的商业资产注入可期，未来收入规模将成倍增加。公司处于特殊发展时期，我们按2011年考虑增发项目36亿元收入规模，以1.3倍PS，给予目标价10.4元，给予“增持”评级。

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