货币收紧密集 A股反弹能否延续？ 货币紧缩政策密集出台，国际原油价格突然暴涨逼近100美元/桶，通胀压力不容小视。这将会对A股市场产生怎样的影响？A股的上涨行情能否延续？为此我们特组织了本专题与读者共同探讨

　　上周五晚间，央行决定从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，存款准备金率已经升至19.5%的高位。对于此次存款准备金的上调，各界普遍认为此举显示了国家进一步紧缩货币的坚定决心。而股市方面，春节假期前后，大盘反弹明显，但周二两市的突然暴跌，让市场又重新陷入了迷茫。货币密集收紧是否会对近期A股的反弹造成影响，也就成了广大股民最为关心的问题。

　　货币政策收紧为防通胀

　　今年以来，央行已经进行了一次加息，两次上调存款准备金，货币政策密集收紧，最重要的原因就是防通胀。尽管统计局最新公布的CPI数据降至4.9%，但通胀大势并未扭转，抗通胀“大环境”未变，对银根收缩的需求仍十分迫切。

　　在房地产方面，国家家统计局18日公布了今年1月份全国70个大中城市住宅销售价格变动情况。无论是从统计数据的同比、环比还是定基比看，70个大中城市房价都是以涨为主。在新建商品住宅中，仅有3个城市环比下降，2个城市同比下降，涨幅同比超过10%的达到10个。

　　在金融方面，央行15日发布的数据显示，1月份我国银行新增贷款达到1.04万亿元，再次突破万亿元大关。资料显示，截至上周，央行已经连续14周向市场净投放，净投放总额达9760亿元，而2月和3月公开市场到期资金分别为4140亿元和6670亿元。央行回笼流动性的压力较大。

　　正如央行货币政策委员会委员李稻葵所表示的，1月CPI数据基本符合预期，而应对通胀须多管齐下。他将多管齐下概括为“热钱要堵；利率要调但不能猛；地产要管；银行风险要控调准备金”。

　　预期之内的利空

　　央行货币政策的收紧实际上已经在市场预期之内。美国坚持宽松的货币政策，美元贬值导致全球大宗商品上涨。而中国是大宗商品的最大消费国之一，这种输入性通胀靠货币政策短期内是无法化解的。世界范围内，通胀已成“通病”，加息等货币政策手段已经成为新兴国家的无奈选择。韩国央行1月13日意外加息25基点。而此前一日，泰国央行连续第二个月加息。因此，在通预期尚未有效化解的情况下，市场对国内货币政策的进一步紧缩早已有了预期。

　　“近期通货膨胀率一直居高不下，所以，提高存款准备金率也是意料之中的事情。”北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，今年的加息或者提高存款准备金率，至少应该还会有五六次。“加息、提高存款准备金在2011年上半年会成为常态，被央行频繁采用。”宏源证券研究所所长程文卫认为，上调存款准备金率的消息将会扭转A股上涨的态势。但包括东吴证券研究所所长助理寇建勋等在内的大批市场分析人士则认为，本次上调存款准备金对市场影响有限，难改大盘整体震荡向上趋势。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐强调。而对于后续加息的时间和频率，大多数的分析人士和专家都调高了之前的预期，由二至三次调升为三至四次甚至五次。

　　对A股不必过于悲观

　　虽然，存款准备金率再次提高，会对股市造成一定的影响。但是，一方面由于这是预期之内的货币政策收紧；另一方面，A股刚刚形成了上升趋势，虽然周二股市大跌，但上升通道尚未打破。投资者不要对A股过于悲观。

　　A股在经过2个多月的调整之后，市场的机遇也大于风险了。银行等大盘蓝筹的估值已经到历史底部区域，显示出跌无可跌的态势。而前期表现强势的许多中小盘个股的跌幅巨大，出现了一大批10元以下的小盘股，其中有许多个股的成长性和业绩皆可，估值具有一定的安全边际。一年之计在于春，只有在春天播下种子才有迎来收获的希望。

　　第一创业证券创金资产管理董事总经理万晓西指出，此次上调存款准备金率不过冻结3000亿-3500亿的资金，可能会略微收紧资金面，但不会有大的改变，股市受到的影响有限，整体“中性偏负面”。诺安基金研究总监梅律吾表示，央行上调存款准备金使用数量工具回收流动性，短期内对A股市场形成冲击，年前开始的此轮反弹将面临阻力，尤其是反弹幅度较大的板块和个股压力较大。也有乐观派认为，上周五股市已对央行紧缩政策有所反应，因此此次调整不会改变市场回暖的趋势。

　　另外，股市行情并不完全由货币政策决定，股市有其内在的规律。以美国为例，就业率始终居高不下，债务赤字愈发严重，但即使在此经济背景下，美股已经持续上涨了一年多。那么，经济高速增长，经济规模已经跃居世界第二的中国股市为何就不能有行情？