2011年以来，全球股市最重大的变化是套利资金逃离新兴市场，回流发达市场，导致新兴股市普遍出现大幅调整，而发达市场仍不断创出反弹新高。资金流向发生重大变化的原因在于新兴经济体与发达经济体通胀形势不同所导致的货币政策迥异。

　　决定全球股市前景的最主要变量仍然是美国货币政策。在美国未表达收紧货币政策的预期之前，新兴经济体的通胀预期难以降低，货币政策紧缩的阴影将长时间地笼罩在新兴股市上空。发达市场则受益于资金回流，这些资金一方面流入实体经济，为新兴产业提供发展所需的资金，为下一轮经济增长提供动力；一方面流入股市、商品等高风险资产。