股指今天依然延续缩量胶着状态，在连续下跌至前期低点2307附近，股指既缺乏向下破位的动力，也没有大幅反弹的空间，由于近期几大权重板块表现稳定，股指也难有大的变化，前期大幅下挫的创业板也存在短线喘息的要求，但股指短期的稳定是对连续下跌的修复，并非底部构筑的过程，央行下调存准令市场一度充满对政策松动的预期，但在下调存准之时，央行发行了500亿元一年期央票，发行量较上周150亿元增加两倍有余，同时进行了500亿元28天正回购操作，在3700亿元放出的同时，一天回笼千亿资金，且人民币连续五个交易日触及跌停，外汇占款出现8年来首次下降，中国经济下滑的预期加强之中，股指守住2307的概率微乎其微，但严重超跌形成的惜售也使股指暂时缺乏大幅下挫的动力，目前的窄幅横盘虽然延缓了股指的下跌，但随着超跌的修复，风险也处于逐渐凝聚的过程，再加上标普对欧元区15国信用评级虎视眈眈，全球随时再度上演黑天鹅事件，投资者在目前涨跌两难的尴尬时分更宜注意风险的控制，做留足够的御寒资金，弱市须防熊出没。

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　　受制流动性压力 短期走势依然不乐观

　　人民币汇率连续5日触及跌停，3年来首见，尤其是外汇占款的减少使得热钱流出的预期不断增强，在国内紧缩政策放缓的预期下，货币政策宽松的几率大幅提升，而这将助推热钱进一步流出，短期依然对国内资金面形成较大的负面压制。不过，今年的经济工作会议定调会迟迟未召开，市场对于保增长或将成为首要任务预期有所升温，这对市场形成一定的支撑。

　　受制于资金面紧张格局，早盘股指小幅低开之后继续维持弱势震荡的运行格局，股指基本围绕前日收盘价窄幅震荡，而成交量再度萎缩至地量水平，市场参与人气明显不足。板块上看，国防军工、券商股早盘走势较强，名列涨幅榜前列，此外，通信、餐饮旅游、机械以及银行等板块表现也相对强势，不过，建材、电力、基础化工等板块则继续走势较弱，钢铁、煤炭等周期性品种也继续弱势震荡调整，但总体跌势稍缓，个股上看，个股涨跌参半，而两市成交量则继续大幅萎缩，显示市场情绪依然谨慎。

　　总体来看，人民币贬值加剧热钱流出的市场预期，而对于热钱流入而言，首当其冲受到影响的就将是股市，市场对于流动性的预期依然较差。除此之外，必须指出的是，由于时值年关，企业资金面依然偏紧，而A股市场年末却依然需要强大流动性以应对大盘股发行，如此格局下，则对大盘依然将形成较大的负面压制，股指或将延续弱势探底走势。此外，值得注意的是，尽管创业板、中小板个股近期补跌明显，不过其估值相对于权重股而言依然处于较高位置，加之其具备更大的业绩下滑风险，后期或仍有一定的补跌压力。因此，短期股指走势难言乐观，建议总体依然谨慎，控制仓位，对一些涨幅较高的个股宜逢高减磅，尤其注意中小盘类个股补跌风险。（南京证券 温丽君）