今日(周四)市场在昨日大幅下跌的基础上跳空高开而后冲高整理、略有回落。板块方面，保险券商、地产银行、煤炭有色固废等板块领涨，而电力、商业、白酒、文化产业涨幅落后。市场整体演绎了冲高整理的格局、板块热点也以金融和资源为主。后市整体以蓄势整理、回升的格局演绎。理由如下：

　　1、今日市场反弹的理由主要有两个：准备金率下调和美联储等六大央行下调美元互换利率。 准备金率下调，不仅仅是对冲流动性，因为历史上没有恰好对冲至均衡的，如 2010 年以来准备金率上调导致资金紧张；而本轮的下调预计只是开始，未来 2-3 次下调是可预期的，即从中期看，必然会形成某个阶段流动性超过均衡而偏正的时期。即，这一点利好是有延续的。 其次，美元互换利率的下调，虽然不如减免欧债、改善财政那么直接，但美元互换利率的下调，表明美联储已经卷入了欧债危机的集合中。流程上，一方面降低了欧洲银行体系美元的成本，另一方面，通过互换增持了欧元、无论最终是否回流欧洲增加购买欧债的能力，均造成了风险改善、且美联储的加入有利于市场形成欧债问题“大而不能倒”的预期。这将有力缓解欧债的风险、某种意义上看，欧债危机的方向已然指明，且这个方向以以往方案并无不同，注入流动性而已、只是方式复杂些罢了。 因此，以上两方面因素，从中期的角度改善了对流动性以及欧债的预期，且具有中期持久性。这是我们对 A股相对积极的原因之一。

　　2、从市场表现看，今天金融股上行以及煤炭有色的表现，市场信心有一定改善。因为有色积弱已久、虽然之前有色金属价格有过反抽、但市场对有色股均持谨慎观点、而无放量入场的迹象。而今日对上述板块的购入，表明市场思路正在逐步发生改变。

　　3、市场大涨、但主要是权重股表现。不少概念股涨跌较小或有下跌。这可能会成为市场特征。即，放在当下、在平衡估值与业绩，价值与概念，在管理层进一步完善市场机制、强化分红退市制度、金融创新以及打击内幕交易等措施下，重新审视股票的投资理念、反思价值的内涵、平衡估值与业绩将是 A股市场走向成熟的必有之路。

　　4、昨日大跌3.27%、今日跳空高开2.53%并全日上涨2.29%、十字星；大阴线+大幅高开十字星的组合在 2008 年3月 19 日准备金率上调以及2004年2月2日国九条的公布时均有相似组合、其后走势值得借鉴，即短期活跃度将有存续。

　　市场的积极因素已然显现，只是由于市场积弱已久、信心有待进一步的汇聚；而时不时传出的国际板还有新股发行的节奏均成了弱势市场中调整的主要原因。操作上，以确认 2300 点一线中期底部的思路、逢低布局于后市；配置上以价值为主、主题为辅、深挖成长个股，重点关注金融、采掘服务类板块。