本周大盘继续下调，创出2302低点后缩量震荡，周K线形成五连周阴。本周股指频现地量显示市场预期较为谨慎、观望气氛较浓。A股短期运行方向继续受消息面影响，如中央经济工作会议、欧盟峰会等。不过，998-1664点的原始上升趋势线仍荫庇2300点，日K线图上KDJ、RSI出现底背离，预示着技术指标不支持继续调整。

　　本周人民币兑美元连续触及“跌停”，国内外市场出现了“唱空、做空”中国的思潮，不断放大外资撤离中国的景象，鼓噪中国经济硬着陆的风险。我们认为，热钱流出更多是信心层面的问题，中国经济的表现在全球范围内依然首屈一指。热钱流出导致人民币升值预期减弱，对中国出口是件好事，而人民币受资金流出的影响也将促使政策转向加快。

　　在投资出口不乐观的情况下，预计2012年经济增速放缓至8.5%左右，在二季度有望触底回升。2012年中期CPI将回落至3%左右，这为政策放松提供了空间。目前政策已微调，但市场在等待实质性转向或组合拳。从目前的情况来看，信贷投放、基础货币供应等，最快于12月将再度呈现环比、同比双增长之势，从而可以降低市场利率和增加贷款，A股持续下行的流动性将得以扭头向上。预计明年经济工作会将“稳增长、调结构”放在重要的位置，并在经济疲软的时候可能会更大力度地刺激内需，一旦政策转暖预期得到更多的支撑，即使彼时经济增速仍然面临同样的风险，也会因为政策的“给力”，而改善投资人预期，市场也会转强。市场预期经济底在明年二季度，如股市市场底领先经济底6个月，现在就是底部；如领先3个月，春节前后是市场底。短期内国内市场仍受年末资金结算、二级市场解禁和新股发行影响，国内市场价格走势反应更多的是供给两方的矛盾。因此，短期筑底，中期看好，长期偏空。