今日(周四)市场跳空、冲高回落，收于 2508 点、上证成交量放大至1363 亿。板块方面，有色、家电、电力设备、农业等板块领涨，而传媒、银行、地产等领跌。收出阴十字星，市场分歧增大。我们认为，市场仍然处于震荡回升阶段、短期的震荡更多来自于技术层面。
理由如下：
1、政策预调微调的格局依然在延续且牌还未出完，资金利率的回落和信贷的松动、对小微企业从财税到信贷等多角度支撑，使得市场的信心有所修复。
尽管面临着经济的回落，但显然当下流动性改善更占主要位置。因此，市场的平衡取决于流动性及政策改善的斜率与经济业绩回落斜率之间的落差。目前来看，经济的回落尤其是业绩的回落是线性的、匀速的；而政策的改善或者说改善的预期是加速的。
2、量化来看，国债收益率的回落、信贷环比的增长、股市新开账户数环比的增长以及包括 IPO、配增股的股票市场融资金额最近月份也处于今年来的地量(10 月为 249 亿)，资金供求关系的改善是显著的，某种意义上甚至可以说大盘股不发市场回升的格局不改。
而上市公司业绩增速虽有回落，但市场更关注的分析师一致预期相对前期没有发生系统性的下调业绩。由此，我们认为市场整体依然处于“理想”组合之中。
因此，欧债危机、外国股市在国内政策已经发生“预调微调”的情况下，其更多是个扰动因素了；且笔者认为，欧债危机解决方案虽然仍有争议、但相比之前的添油战术、目前的整体化解决方案是值得期待的。
从今日的走势来看，传媒股以及银行股出现了一些调整，这是本轮行情的启动板块；值得关注，笔者愿意定义由此导致的今日大盘的整理是技术性的；原因在于伴随着物价的回落，在流动性改善的背景下，除了受各项产业政策规划等刺激的文化传媒软件环保核电特高压等板块表现外，基于上游原材料回落而作为下游产业的食品中药家电钢铁等等也有所轮动表现。
因此，板块的轮动在流动性改善下是有持续的，后期市场可能做适度的整理但不改变整体回升的格局。操作上，可以借助未来一段时间市场适度整理的过程做逢低吸纳及配置的调整，可以继续配置券商保险、家电汽车及部分中药农业食品类个股。另外，还可以关注已经披露年度预增且估值合理的个股做数量化的组合式配置。应该说，11 月份这个传统上涨的月份，在今年，依然是值得期待的、目前依然处于较为理想的组合之中。
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