10月以来，政策微调信号频传，从资源税改革和地方债试点，到系列税收优惠措施推动结构性减税，都体现着改善民生、促进经济增长的目标。业内人士称，经济增速下滑的压力将使积极财政政策在短期内持续，加上货币政策有所放宽，铁路和环保、交通运输业等将相对受益。

　　铁路建设回暖利好高铁概念股

　　10月10日，财政部宣布对企业持有2011-2013年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。新华社报道称，饱受资金困扰的铁路资金紧张情况将大大缓解，铁道部近期将获得超过2000亿元的融资支持。据悉后期还将获得另外3000亿元信贷支持。种种迹象表明中国铁路“回暖”，国务院批准的中国铁路网中长期规划并没有发生任何变化。在“保证国家重点在建、续建项目的资金需要”背景下，铁路基建将逐渐恢复正常，这对中国南车、中国北车及相关公司显著利好。中国南车从10月11日股价见底4.37元以来，大涨小回，到昨天上涨33%。

　　随着融资环境逐渐宽松，铁道部加快向铁路运营商还款。中国南车公告称，10月31日已收到铁道部60亿元还款。中国北车近日也收到了来自铁道部45亿元应收账款，预计年内解决铁道部应收账款应该没有问题。这将有利这些公司财务状况和开展业务，因此吸引了不少资金。

　　结构性减税交通运输业受益

　　11月1日起，增值税和营业税起征点大幅上调，既直接削减小微企业负担，也有助于增强整体经济活力。尽管这次新政对上市公司和大企业的税负没有影响，因为他们的销售额和增值额均超过最高点起征点两万元。但从国务院常务会议作出增值税制度改革试点的决定，而上海市交通运输业和部分现代服务业将从2012年1月1日起先行试点来看，交通运输等基础设施产业和战略性新兴产业或将迎来投资机会。

　　不过，不少交通运输企业享受了地方政府给予的免税、退税、补贴等优惠政策，实际缴纳的营业税率并没有达到3%和5%。在增值税试点期间，原来的营业税优惠政策可以延续，具体受益情况尚有待确认。安信证券分析师吴莉报告认为，毛利率水平、职工薪酬占营业成本的比重是营业税改增值税之后，决定交通运输企业税收负担和净利润变动幅度的两项关键指标。交通运输行业上市公司平均三项费用率在10%左右，不考虑职工薪酬占营业成本的比重：当毛利率为52%时，税改对企业的净利润没有影响；当毛利率小于52%时，税改将导致企业净利润上升；毛利率大于52%时，税改将导致企业净利润下降。

　　吴莉指出，目前交通运输板块共有9家上市公司注册地为上海，其2011年中期毛利率水平都低于52%。因此，此次税改将增厚它们2012年业绩。而中海集运、中海发展和招商轮船本身就不征收营业税，此次税改没有影响。按照毛利率水平排序，其他6家公司理论上净利润增厚幅度大小依次为亚通股份、东方航空、海博股份、锦江投资、上海机场和上港集团。但实际增厚幅度还取决于职工薪酬占营业成本的比重和三项费用率：职工薪酬占比越高，增厚幅度越小；三项费用率越高，增厚幅度也越大。

　　同时，适时适度进行预调微调，优化融资结构等政策也将对文化传媒、金融和环保产业带来生机。