公司控股子公司物产元通是浙江省汽车经销商龙头企业，占据浙江省约15%的市场份额，2010年位列全国汽车经销商集团第四位。截至2010年末，物产元通获得汽车厂家正式销售授权38家，拥有汽车销售网点147家。考虑到近两年公司新拓展4S店日渐成熟，我们预计公司2011年新车销量同比有望增长14%-15%。汽车后市场毛利率水平较为稳定，一般能达到35%-40%。预计2011年公司汽车后市收入增长60%左右，高于新车销售增速，从而使公司汽车经销业务的毛利率在受新车销售价格降低的影响下仍然能够保持稳定。随着销售网点的稳步扩张和存量客户的车辆逐步进入维修期，我们认为公司后市场业务有望维持较高增速。我们预测2011-2013年公司EPS分别为0.91元、1.09元、1.25元，首次给予“增持”评级。

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