武山铜矿和德兴铜矿扩产技改工程已分别在今年上半年和10月份达产；永平铜矿露转坑技改工程和东乡铜矿五号矿体深部开采工程已大部分完工，将在2012 年上半年达产；城门山铜矿二期扩建工程和银山铅锌矿九区铜金矿技改工程将在2012年下半年达产。公司2011年铜精矿产量将较年初计划有所增加至20.4 万吨，2012年产量将达到21 万吨，“十二五”末产量有望达到22-23 万吨。与其他基本金属相比，铜因其长期供给紧张仍可享“金融溢价”。我们预计2011-2013 年国内现货铜均价分别为69000 元/吨、63750 元/吨和71250 元/吨。预计公司2011-2013 年EPS 分别为2.00 元、2.11 元和2.56 元，维持推荐评级。

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