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江苏国泰:表现依然稳健 业绩符合预期

加入日期:2011-10-28 16:21:35

  2011年前三季度,公司共实现营收32.74亿元,同比增长25%;实现归属上市公司股东净利润1.66亿元,同比增加22.85%;实现每股收益0.46元。公司的表现依然稳健,业绩符合我们之前的预期。

  2011年第三季度,公司共实现营收11.93亿元,同比增加22.89%;实现归属上市公司股东净利润6560.88万元,同比增加27.79%;单季度毛利率为12.29%,同比略降,环比略增;净利润率为5.5%,同比变化微小,环比略增0.55个百分点。

  从单季度的情况看,公司的营收增速略有放缓,这在我们的预期之内,因为去年三季度的基数较高。预计公司四季度的营收增速仍难超预期。在保证营收稳定增长的情况,盈利能力仍然十分稳定,这在今年动荡的国际形势下是难能可贵的。

  截止到报告期末,公司存货余额为1.39亿元,比年初略减;货币资金较年初增加2.74亿元,增长101.55%,主要是公司库存和预付款减少所致;应收账款余额为3.82亿元,同比减少了9.9%。

  公司的主要财务指标均比较正常。

  报告期内,受人民币升值影响,公司的汇兑损失增加,财务费用同比增加了1854.49万元,增长758.02%;由于远期结汇于2011年1-9月交割转回,公允价值变动净收益同比减少了1945.34万元,减少了194.18%,通过远期结汇,公司的投资收益增加了3339.39万元,很好的对冲了人民币升值带来的负面影响。

  预计公司2011、2012和2013年的EPS分别为0.64、0.82和1.02元,对应2011年10月27日收盘价13.46元的市盈率分别为21.03、16.41、13.19倍。我们认为在前期股价大幅调整之后,公司的投资价值已经显现,维持对公司推荐的投资评级。

  

(作者:潘喜峰)

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