⊙记者 徐锐 ○编辑 裘海亮
面对当前PRE-IPO项目“僧多粥少”的格局，越来越多的创投机构如今已将参与上市公司并购重组，作为其重要的投资获利模式，甚至不惜高价突击入股。永祥股份借壳*ST远东的最新案例，便再次证明了这一点。
根据*ST远东日前披露的资产重组方
案，公司拟以3.33元/股的价格向包括通威集团在内的43名永祥股份股东定向发行11.87亿股，以此吸收合并永祥股份。需要指出的是，在永祥股份现有股东中，有多达11家创投机构及产业资本是在本次方案披露前一年内突击入股的，以期未来斩获投资收益。
盘点股东变动历程，双良科技、涌源投资、星长城文化产业投资基金去年12月曾以2.85元/股的价格分别认购永祥股份1亿股、1000万股和5600万股；今年5月，一批创投机构及产业基金更是以6.5元/股的价格集中大规模入股永祥股份，其中知名创投东方富海旗下便有两只产品参与了认购。
分析人士指出，随着国内创投产业的快速发展，各家机构对于PRE-IPO项目的争夺也日趋激烈。在此背景下，PE、VC机构通过借壳上市参与上市公司并购重组，其运作实质则类似于PRE-IPO，亦可从中获取厚利，进而日渐受到创投机构的青睐。的确，在此前中油金鸿借壳
领先科技、恒逸石化借壳ST光华案例中，也出现了PE、VC机构类似的突击入股情形。
除创投机构外，一些从事实业经营的产业资本也盯上了并购重组这块“蛋糕”。斥资亿元认购而获取永祥股份10.86%股权的双良科技，其产业涉及中央空调、锅炉、新型复合材料、热电等多个行业，目前拥有10多家对外投资控股企业，同时是
友利控股的控股股东，其控制人繆双大还拥有
双良节能这一资本平台。而同样突击入股永祥股份的皖江物流产业投资基金，其合伙人名单中则包括了淮南矿业集团、奇瑞控股等知名企业。
有意思的是，以本次重组方案中对永祥股份开出的估值计算，后期参与突击入股的创投们目前还处于“亏本”境地。以东方富海（芜湖）股权投资基金为例，其出资1.1亿获取了永祥股份1.85%股权，而在本次重组中该部分股权将以0.73亿元的评估值注入上市公司。不过，在市场人士看来，相比于评估增值，创投机构更加看重的是本次借壳上市完成后，其所持股份在二级市场中所产生的证券化溢价。此前恒逸石化借壳ST光华重组预案推出后，公司股价即连连上涨，成为2010年的大牛股，而之前突击入股恒逸石化的鼎晖由此赚得巨额浮盈。
作者：⊙记者 徐锐 ○编辑 裘海亮 (来源：上海证券报)
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