昊华能源:国际煤价上涨直接受益者_顶尖财经网

昊华能源:国际煤价上涨直接受益者

加入日期:2011-1-6 16:49:23


  国内最大无烟煤出口企业,出口占比40%。公司是国内最大无烟煤出口企业,2009年出口量132万吨,占全国无烟煤出口量的40%。2010年上半年,公司出口收入占公司总收入的比例也达到40%。
  澳洲洪灾将引发国际冶金煤价格暴涨。澳大利亚自11月份以来持续暴雨,煤矿生产和运输遭受严重影响,必和必拓、力拓、英美资源、peabody等企业纷纷宣布旗下煤矿遭遇不可抗力,无法履行之前签订的合同量。据报道,目前受影响的煤矿产能达到8000万吨,约占澳出口量的1/3。澳大利亚是全球最大的冶金煤出口国,冶金煤贸易量占全球贸易量的60%。其价格足以影响全球炼焦煤价格。2008年年初,澳洲遭受洪灾严重程度与目前相似,当时国际炼焦煤价格从2007年的98美元/吨暴涨至2008年的300美元/吨。
  公司出口煤价涨幅或超预期。一季度日澳炼焦煤合同价为225美元/吨,我们判断2010年二季度国际炼焦煤价格有望上涨至300美元/吨以上。2008年年初由于澳大利亚洪灾的影响,昊华能源长协价格翻了一番以上。2010财年,公司无烟煤长协价为185美元,由于公司无烟煤价格与炼焦煤价格比例大致在70-75%左右,因此,假若二季度国际炼焦煤长协价涨至2008年水平,公司无烟煤长协价格有望涨至225美元/吨。而公司无烟煤出口量占公司全部产量的40%,将充分受益煤价上涨带来的业绩增长。
  盈利预测及投资建议:预计公司2010-2012年EPS分别为2.33元、3.41元(出口煤价按225美元/吨假设)和3.65元,继续给予公司买入评级,强烈推荐。
  风险提示:政策紧缩的系统性风险。


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