章源钨业公布2010年业绩快报，实现收入13.9亿，归属母公司股东净利润1.576亿，同比增长33.6%;折合EPS 0.368元。四个季度EPS分别为0.05、0.085、0.081、0.152元。

　　点评：

　　公司业绩符合我们预期，也符合市场预期。

　　2011年四季度公司业绩环比大幅增长，主要得益于钨精矿价格大幅上涨。四季度钨精矿均价10.1万元/吨，环比三季度上涨19.4%，另外，我们估算公司四季度销量环比也有5.5%的提升。

　　在国家明确的产业政策影响下，我们认为钨产品价格将持续上升。上调11，12年钨精矿均价至109000、120000元/吨的情况下，我们上调公司EPS为0.83、1.04元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：在欧洲补库存效应趋于结束的情况下，当前钨精矿价格暂时由快速上涨转为高位震荡。