政策助推指数基金，一定程度上可以减少对基金经理的依赖。

　　1月12日，证监会基金监管部向各基金公司和基金托管银行下发通知称，决定在基金分类审核制度的基础上，对指数类股票产品进一步实施分类审核。

　　这意味着，基金审批通道由目前的5条扩充至6条。分析人士称，指数类股票产品通道的开通，或暗示着今年又是一个指数化大发展的年份。

　　“这代表了基金业的发展方向，监管层鼓励被动化投资。”上海一基金公司的高层昨日告诉早报记者，相对而言，被动化投资对基金经理的主动管理能力要求不高，一定程度上可以减少对基金经理的依赖。

　　指数基金（Index Fund）是以指数成分股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，使投资组合的变动趋势与该指数相一致。简单理解，沪深300指数基金就是将基金的大部分资产买入指数相对应的300只成分股，并根据各成分股的权重变化和基金资产变化进行动态调整，基金经理的主要职责在于复制指数走势，对择股并无要求。

　　第六通道

　　早报记者昨天拿到的这份《关于进一步优化基金审核工作有关问题的补充通知》（以下简称“《补充通知》”）显示，中国证监会对指数类股票基金（含普通指数股票基金、交易型开放式指数股票基金及其联接基金、指数增强型股票基金）单独实施分类审核。基金管理公司可同时上报指数类股票基金的募集申请和主动投资的偏股类基金的募集申请。

　　上述通知于1月12日下发各基金公司和基金托管银行，并于发布之日起实施。也就是说，基金审批将从1月12日起，迎来6条通道并行的格局。

　　中国证监会曾于去年年初对基金发行审批进行改革，基金公司可同时上报5只不同类型的基金产品，包括QDII基金、股票型基金、债券型基金、创新类基金和专户“一对多”产品。

　　当时，指数类股票产品申报走的是常规股票型基金通道。也就是说，如果当时基金公司申报募集非指数类股票产品，则不可以同时申请募集指数类股票产品。而本次出台的《补充通知》后，指数类股票产品将获得自己的专属审批通道。

　　《补充通知》还表示，基金管理公司在本通知实施之前已上报主动投资偏股类基金募集申请，尚未获得核准的，可以根据自身具体情况，另行上报指数类股票的募集申请。基金管理公司在本通知实施之前已上报指数类股票基金募集申请，尚未获得核准的，可以根据自身具体情况，另行上报主动投资类偏股类基金募集申请。

　　指基大扩容

　　上海某基金公司高层告诉早报记者，指数基金专属审批通道的开通，代表着监管层鼓励基金公司发展被动化投资产品，这将带来指数类股票产品的加速扩容。

　　根据资讯统计数据，2010年基金审批5条通道开通以来，2010年基金发行数量达到了154只，创下了基金发行数量的新高。其中，由于2010年QDII基金享有专门的审批通道，2010年发行成立的QDII基金高达19只，几乎是此前4年发行成立QDII基金总数的2倍。

　　同其他类型基金相比，指数类股票基金具有一定优势：其一，指数基金通过复制某只特定指数来追踪走势，因此更加公开和透明，且易量化；其二，指数基金的交易成本更低，据测算，指数基金管理费等各类交易费率相加，合计可较主动型基金低1至2个百分点。

　　在收益上，华泰柏瑞基金副总经理房伟力表示，从国际上的长期经验来看，主动型基金要超越指数收益也不是一件很容易的事情。因此，未来基金行业会推出更多被动型基金产品。“目前国外的指数基金比较多，特别是ETF基金，这几年无论数量还是规模都在增长。”

　　从国内的市场来看，2009年指数基金加速扩容。据资讯数据，目前指数股票类产品共有95只，其中2009年成立的指数基金超过25只，2010年发行成立的指数基金则超过35只。

　　此外，根据证监会1月17日公布的基金审核进度表，目前正在申请通道中的指数基金共有14只。

　　应对基金经理离职潮

　　值得一提的是，有业内人士指出，鼓励被动化投资，或为监管部门对近些年来基金经理离职的应对措施。

　　近些年来基金经理的变动一直呈上升态势。据不完全数据统计，2010年基金经理变动200次，2009年共出现139次基金经理变动，2008年和2007年分别为114次和71次，而2006年相应数据仅为28次。

　　根据中国证券业协会发布的基金投资者情况调查分析报告，投资者最担心的因素是基金管理公司存在道德风险，其中41%的被调查者认为基金公司代客理财存在道德风险，进行个人利益输送是他们最大的担心，另外有32%的被调查者害怕基金经理频繁跳槽影响基金业绩。

　　一个案例是，上海某大型基金公司2009年以来，随着投资总监和多位基金经理的离职，其规模在2010年出现了大幅下滑，跌出了前十。

　　一位基金公司高层称，被动化投资的核心在于产品的开发和设计，从一定程度上说，其核心在于开发产品——看产品指数怎么设计，产品设计不同，最终导致的收益也不相同，比如2010年是中小盘的行情，因此中小盘指数基金收益远好于大盘蓝筹指数基金。

　　“相对而言，对基金经理的投资能力要求不高。即使基金经理变动，对基金本身的影响也不大。”该基金高层说，“私募做到的是绝对收益，公募基金才会做被动化投资，这也是公募基金今后发展的重要方向。”