昨日，摩根大通资金管理部总监许晟就该文件提出了自己的观点：先开放对外直接投资试点体现了现阶段管理层对于“热钱”流入和国内资本流动性过剩的担忧。

　　担忧热钱流入

　　先开放对外直接投资试点

　　许晟说，启动境外直接投资人民币结算试点，是人民币走向真正国际货币的过程中又一重要举措，标志着人民币国际化从经常项下开放走向资本项目下的开放。同时，该政策的推出也增加了一种新的方式引导人民币走向国际市场，对内舒缓流动性过剩压力，对外在这些海外试点地区形成人民币的存量，有利于人民币海外市场的建设，从而也会间接地进一步推动和扩大贸易项下的人民币跨境结算活动。

　　对于先开放对外直接投资试点而不是对内直接投资试点，许晟认为，这体现了现阶段管理

　　层对“热钱”流入和国内资本流动性过剩的担忧。如果现在同时开放人民币对内直接投资，估计会有相当多的企业参与。对这些企业来说，鉴于人民币升值的预期，现阶段购买人民币再投资于国内市场，会节省投资成本。但如果开放人民币对内直接投资将有可能增加国内流动性过剩。

　　人民币直接结算

　　帮助企业“出海”控制风险

　　许晟认为，过去中国企业在海外直接投资都是以外币计价，汇率风险由中国投资方企业承担。今天，随着更多中国的企业走向海外，开放人民币直接投资结算，能够帮助中国企业更好地控制风险。货币汇率波动风险将由中国企业投资的海外目标公司承担，这既帮助中国企业降低投资风险，也体现了人民币在国际上从弱势变成强势，是人民币国际化的一个进步。

　　许晟认为，开放境内直接投资人民币结算一定会提到下一步的日程上，中国将在一定程度下允许人民币在资本项目下双向流动，这是必然的趋势。