业务多元化是发酵工业产业链的必然结果,市场对此认识不足;市场担心产能扩张后,呈味核苷酸价格又将回到前几年的低价状态,但我们认为长期价格将稳定在13-15万元/吨;呈味核苷酸存在很强的技术和政策壁垒,公司突出的核心竞争力被市场忽视。公司技术水平国际领先,国内市场占有率50%。除日本味之素、韩国希杰,新进入者很难有机会。
过去公司业绩波幅较大,完整体现了国内呈味核苷酸市场的演变。目前的寡头垄断格局、需求刚性等决定呈味核苷酸价格长期趋向稳定。同时,公司在发酵工业方面的技术壁垒,确保未来业绩稳定增长。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.67、0.83、1.01元,作为食品添加剂龙头,中长期增长明确,给予“买入”评级。
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