每经记者 陈进 发自上海

　　按理说，券商在熊市中应该勒紧裤腰带过冬，比如2001年~2005年A股遭遇熊市时，券商的薪酬就曾大幅缩水。但在今年的熊市中，一些著名券商却“不走寻常路”，反而纷纷准备加薪。知情人士向《每日经济新闻》透露，今年6月，中信证券投行等部门加薪超过50%，同时著名外资券商瑞信、瑞银等也在酝酿加薪方案。

　　佣金率下降影响券商经纪业务

　　经纪业务对券商业绩的关键性作用愈发明显。统计显示，2007、2008年主要上市券商经纪业务占营业收入的比重平均为46.5%和58.7%，而2009年这一比重已高达七成。这意味着经纪业务已成为事关券商业绩的重要因素。

　　不过，今年的券商经纪业务却并不理想。广发证券研究报告指出，券商佣金率继续呈下降态势。从2010年一季报披露的信息显示，券商佣金率下滑的幅度在一季度有所扩大，与2009年相比降幅达到16.24%。

　　伴随着佣金率的下降，近期沪深股市的成交金额也持续萎缩，《每日经济新闻》记者统计了上证指数4月份总成交金额为29200亿，日均约1390亿（21天个交易日），5月份总成交金额下降至19156亿，日均957亿。（20个交易日），6月份截至昨日（22日）成交金额9528亿，日均约733亿（13个交易日）。

　　佣金的下降、成交金额的萎缩，让券商股在近期走势远远落后于上证指数。大智慧数据显示，4月份以来券商指数已连续下跌了近30%。各大券商股票下跌幅度更是惊人，如中信证券下跌26%左右，海通证券下跌37%左右，光大证券下跌38%，华泰证券下跌近34%等等。

　　大幅加薪同时降低奖金水平

　　就是在4月以来股指大幅下挫的熊市背景下，各类著名券商却在纷纷加薪。据知情人士透露，春节后一家著名券商的投行投研等部门开始加薪超过50%，到了6月份中信证券投行等部门也加薪超过50%。

　　有媒体报道，中信证券此次加薪主要针对投行部门的普通员工和中层管理人员。从6月开始，加薪之后中信证券的薪酬水平能达到外资投行平均水平的70%。

　　不过，据知情人士透露，此次中信证券投行等部门加薪比例超过50%，提薪后相关员工的底薪会大幅提高，而奖金水平则大幅降低。

　　以中信证券投资银行部门为例子，《每日经济新闻》记者了解到，中信证券投资银行部门分类较细，大级别 一 共 分 为 ，Analyst，Associate，SeniorAssociate（SA），VicePresident（VP），SeniorVicePresident（SVP），Director （D），Executive Director（ED），ManagingDirector（MD），而上述8大级别基本上每个级别又分为3个小级别。

　　中信证券投行部门此次底薪增加后，SA一级的员工每月税后可以到拿到1万左右，同时每月外加1700元报销额度；VP一级的员工税后可拿到2.8万左右；SPV一级的员工可拿到税后4万多。而级别上去之后，报销额度也会有所增加。

　　除了底薪，中信证券的投资银行部门每年年底还会有一笔丰厚的奖金，到了年底大家一起分。据透露，中信证券SA级别的年终奖为10万～30万左右。

　　记者就此事致电中信证券董秘谭宁，他表示，第一、这个加薪问题不是需要信息披露的内容；第二，“我们是不允许接受采访的，接受采访是违反纪律的。”

　　除了中信证券此次加薪引来各方关注以外，记者还了解到，著名外资券商瑞信，瑞银等也在酝酿加薪方案。

　　增加底薪是为留住人才？

　　在二级市场陷入小熊市、券商面临收入下滑风险的情况下，他们为何又纷纷加薪呢？

　　一位投行人士道出了真相，“由于经纪业务是收入的主要来源，因此券商往往在行情不好时，底薪的增幅反而变大。因为行情不好了奖金自然就会直线下降，增加底薪全是为了留住人才。”

　　据知情人士透露，中信证券此次底薪大幅增加，是因为其投资银行的员工此前接连几次被挖走，公司为了留住人才而不得不采取加薪的策略。具有讽刺意味的是，在加薪的同时，公司的奖金却出现下降，究其原因，是中信证券营业收入下降，加之员工人数较多。

　　为了应对监管层一参一控要求，中信证券6月份发布公告称，将转让持有的中信建投53%的股权。截至2009年12月31日，中信建投证券总资产660.05亿元，净资产73.10亿元，营业收入60.82亿元，利润总额34.88亿元，净利润26.17亿元，拥有证券营业部120家。

　　财通证券研究员刘之彦指出，失去这一块盈利能力稳定的优良资产和大部分营业网点，对中信证券的盈利能力有较大负面影响。据了解，转让股权部分在中信证券2009年合并净利润中贡献了13.87亿，占到总净利润89.84亿的15.4%。

　　资料显示，去年中信证券人均收入位于上市券商前列。据2009年年报显示，公司当年人均收入为48万元左右。

　　资料显示，与券商的经纪业务呈现萎靡之势相比，在一级市场上，各大券商的投行业务却表现优异。长江证券研究报告指出，一季度上市公司家数呈爆发式增长，超越2009年全年。在IPO数量呈几何式增长的大背景下，上市券商IPO数量明显增多。2010年一季度承销业务表现优异的券商，其投行收入的大幅增长使得在经纪业务低迷行情下对营业收入贡献比重显著上升。部分小券商也能在一季度IPO盛宴中分得一杯羹，对公司收入贡献较大。预计这一现象将贯穿2010全年。

　　有投行人士表示，本次几大券商加薪，投行员工首当其冲，除了所分析的上述原因之外，还有一点也值得关注，这就是在IPO火热的背景下，投行创造了不菲的收益。在二级市场处于小熊市的阶段，投行业务也成为券商新的业绩增长引擎，所以各大券商纷纷加薪以求留住核心员工。