国泰君安:益民商业维持“中性”评级_股票_证券_财经

国泰君安:益民商业维持“中性”评级

加入日期:2010-2-11 10:03:17



  2009年度,公司实现销售收入14.50亿元,同比增长22.49%;实现净利润1.11亿元,同比增长10.31%;实现每股收益0.152元。

  2009年公司房产租赁收入超2亿元:柳林大厦2009年体现全年租金,租赁给赛博1-3楼贡献租金2000万。陕西南路项目体现1500万元租金。淮海路沿线物业空置率大幅下降,莘庄厂房实现满租。

  古今内衣网点渠道进一步扩张,业绩增速稳定:2009年,公司全资子公司古今内衣渠道建设进一步完善,连锁网点达到1278家,实现净利润6808万元,同比增长7.42%。目前古今内衣引进战略投资者暂无进展。

  综合考虑区内所属企业淮海商业集团人员负担较重,剥离难度较大,以及2010年世博会的举行,国泰君安预计2010年大家所预期的资产注入可能性较小。

  公司发展经营思路比较清晰,以商业地产出租和专业店连锁为主。公司拥有的商业物业重估价值较高,全资子公司古今内衣每年增长稳定,天宝龙凤、新光数码等专业店连锁也具有品牌优势。但是租金收入增长较慢;古今治理结构还未理顺,我们预期近两年公司无增长亮点。预测2010年-2011年EPS为0.167元、0.192元,净利润增速分别为10%、15%。按2月8日收盘价10.34元,PE已经达到62倍、54倍,继续维持“中性”投资评级。


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