受中东局势影响，美元指数周三企稳，基本持平于99.2，连续第二个交易日上涨；日元兑美元下跌0.14%至159.51，创近四周新低，逼近上月日本当局出手干预时的水平，交易员普遍认为160关口是干预的关键触发点，市场预计日本央行6月会议加息25个基点的概率约为70%。

　　美联储方面，美联储从“鸽”转“鹰”

　　美联储理事库克在最新讲话中明确表示，目前维持利率不变是正确选择，但她已准备好在必要时加息。库克强调，通胀已连续五年高于2%目标，若通胀预期渗透到企业和工人工资制定行为中，后果将更加严重。她同时密切关注油价，若油价重回上涨通道，将“很成问题”。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也持相似观点，认为现在讨论政策调整还为时过早，但必须优先遏制正在积聚的通胀风险。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.9%，累计降息25个基点的概率为0.1%。美联储到7月维持利率不变的概率为91.4%，累计加息25个基点的概率8.5%，累计加息50个基点的概率8.5%。

　　除此以外，全球去美元化进程稳步推进，贸易与储备多元化提速；美国联邦债务规模持续攀升，财政可持续性担忧压制美元长期信用。短期强势不改长期温和贬值的底层逻辑 。美元从后市整体看，美元处于政策预期 + 避险双支撑的强势周期，但缺乏持续单边大涨基础，高位震荡是主基调。

　　黄金跌至两个月低点

　　现货黄金周三(5月27日)则遭遇重挫，下跌1.1%至每盎司4456美元，盘中一度触及4401.48美元的3月27日以来最低点，6月期金也同步收跌1.2%至4448.40美元。短短一日之内，黄金多头信心被严重动摇，市场从此前的避险乐观转向对通胀与货币紧缩的双重担忧。

　　地缘冲突阴云密布：霍尔木兹海峡成最大不确定性

　　中东局势仍是当前黄金价格走势的核心驱动因素。自美国和以色列对伊朗发动袭击以来，冲突已持续三个月，霍尔木兹海峡这一全球能源命脉的实质性封锁直接推高了布兰特原油价格，进而传导至全球通胀压力。  美国总统特朗普表示美伊仍有问题需要解决，华盛顿否认了伊朗国家电视台有关达成框架协议的报道，迅速结束战争的希望变得渺茫。

　　这些针锋相对的表态表明，和平协议仍遥遥无期。冲突的拖延不仅维持了能源供应的紧张预期，还让黄金作为传统避险资产的吸引力反而被削弱——因为投资者开始担心，长期不确定性将转化为更持久的通胀，而非短暂的避险需求。

　　投资者正密切等待周四公布的美国PCE物价指数数据，以寻找更多政策线索。在这一背景下，美元指数周三上涨0.08%至99.26，为连续第二个交易日走强，进一步挤压了黄金的持仓吸引力。

　　当前黄金面临双重挤压：一方面是地缘冲突尚未明朗带来的避险需求波动；另一方面是美联储潜在加息导致的实际利率上升压力。对于投资者而言，短期内需警惕金价进一步测试下方支撑的风险，尤其在PCE数据公布前后。但从中长期看，只要全球地缘风险不彻底消退，叠加各国央行持续购金和系统性通胀压力，黄金仍具备坚实的配置价值。当前这波回调，或许正是观察市场真实博弈、寻找入场时机的窗口。

　　未来几天，随着美国PCE数据的公布以及美伊谈判的进一步进展，金价很可能还会经历更多大起大落。4400美元关口能否守住，或许只是这场大戏的开端。