现货黄金价格周一(1月26日)延续涨势，历史上首次突破每盎司5000美元关键关口，截止07:40，盘中最高触及5031.58美元，再创历史纪录，涨幅约0.9%。此轮上涨主要受地缘政治风险升温推动，尤其美国与北约在格陵兰问题上的摩擦加剧了市场对金融及地缘格局不确定性的担忧，此外美国上周宣布对与伊朗相关实体及油轮实施新一轮制裁，美国近期在波斯湾及中东多地加强军事部署，市场担忧美国对伊朗发动打击。

　　上周五外汇市场波动显著，日元盘中两度急升，引发市场对日本当局可能进行汇率干预的猜测，美元指数则延续跌势，创下数月来最大单周跌幅。

　　与此同时，美元遭遇广泛抛售。美元指数收报97.571，上周累计下跌超过1%，创下去年6月以来的最大周线跌幅。地缘政治局势，特别是围绕格陵兰岛的紧张关系，是打压美元和市场风险情绪的主要因素。

　　除避险情绪外，美国货币政策宽松预期、全球央行持续购金以及黄金ETF资金流入创纪录等因素共同也构成了金价的支撑基础。2025年全年金价累计涨幅已超过64%，反映市场对黄金的配置需求持续增强。其他贵金属也跟随金价涨势。现货白银周一开盘一度跳涨逾3%，刷新历史高点至106.48美元/盎司；现货铂金一度跳涨1%，刷新历史高点至2797.73美元/盎司；现货钯金一度跳涨1.5%，刷新历史高点至2031.96美元/盎司。

　　多重核心动力支撑金价创历史新高

　　一、央行购金热潮构筑长期支撑

　　全球央行的战略性购金行为的持续，成为金价上涨的核心压舱石。中国人民银行已连续14个月增持黄金，截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司，当月新增3万盎司，彰显对黄金储备价值的坚定认可。波兰等新兴市场央行亦同步跟进增持，高盛预测2026年各国央行月均购金规模将达60-70吨，对金价涨幅的贡献度可至14个百分点左右，央行与私人部门投资者对有限黄金资源的争夺进一步推升估值。这种持续性购金行为，本质上是全球“去美元化”趋势下，各国优化外汇储备结构、对冲信用货币风险的必然选择。

　　二、美联储政策预期与美元信用弱化形成助推

　　美联储降息周期的预期与美元信用体系的动摇，为金价上涨提供了关键动力。当前市场对美联储降息预期依然强劲，高盛预测，受美国就业市场恶化、失业率上升等因素影响，2026年美联储降息幅度可能超市场普遍预期。对于无息资产黄金而言，降息意味着持有美元资产的吸引力下降，持有黄金的机会成本大幅降低，进而提升其对全球投资者的配置价值。同时，美联储独立性遭遇挑战，主席鲍威尔面临刑事调查，叠加丹麦养老基金等机构抛售美债，美元资产吸引力持续削弱，进一步强化了黄金作为“终极价值储存手段”的地位。

　　三、地缘政治扰动强化避险属性

　　全球地缘政治的持续不确定性，成为金价短线突破的重要催化剂。尽管美欧围绕格陵兰岛的争端有所降温，但特朗普威胁对抛售美资产的欧洲实施“重大报复行动”，叠加伊朗局势潜在变数，短期地缘风险仍存反复可能。此前1月20日，美欧争端与日本国债抛售引发美国金融市场股债汇“三杀”，VIX恐慌指数飙升至20.09，推动黄金突破4700美元历史新高，印证了地缘冲突下黄金的避险资金“蓄水池”作用。此外，特朗普政府对国际秩序的扰动加剧全球不确定性，市场谨慎情绪持续攀升，为金价提供了持续买盘支撑。

　　四、投资需求爆发形成市场共振

　　从市场需求端看，公私部门投资需求的同步爆发形成强烈共振。全球最大黄金ETF——SPDR持仓量在1月16日升至两年多新高1085.67吨，同比增长24.9%，反映机构配置需求旺盛。国内市场同样火热，黄金结构性存款走热，国有大行、股份行密集推出相关产品，部分产品上架即售罄，上市公司认购金额已达17.28亿元，彰显市场对黄金相关资产的追捧。实物市场方面，建设银行、工商银行等投资金条价格涨幅超3%，虽浦发银行出现小幅回调，但整体实物买盘韧性充足。

　　机构看涨情绪浓厚，短期警惕波动风险

　　面对金价的历史性突破，机构普遍看好中长期上涨趋势，同时提示短期技术性回调风险。高盛在最新报告中将2026年底黄金目标价从4900美元/盎司上调至5400美元，理由是公私部门需求增长与美联储降息推动ETF持仓增加。杰富瑞集团更给出6600美元/盎司的乐观预期，华西证券则预测全年金价涨幅介于10%-35%区间，中银国际将长期目标定为5500美元/盎司，机构共识凸显上涨逻辑的坚实性。

　　不过，短期市场仍需防范多重风险。一方面，金价在快速突破5000美元后，投机资金获利了结意愿可能上升，技术性回调压力显现；另一方面，交易所调控政策或影响涨势节奏，上期所此前已上调黄金期货交易保证金比例与涨跌停板幅度，虽不会改变趋势，但可能放缓上涨速度。此外，美元指数短期波动、美债收益率变化及地缘风险的边际缓和，都可能引发金价阶段性调整，投资者需密切关注上述关键变量。

　　结语：黄金牛市未完待续

　　独立分析师罗斯·诺曼预测，今年黄金价格可能进一步攀升至每盎司6400美元高位，年均价或达5375美元。在当前多因素共振的背景下，黄金作为避险资产与货币属性载体的吸引力或将继续凸显。

　　美国银行分析师Michael Hartnett在给客户的报告中写道，“历史并非未来的指南，但过去4个牛市中黄金的平均涨幅约为43个月内300%，这意味着黄金将在春季达到6000美元”

　　然而，在连续暴涨后，技术性回调风险不容忽视。激进多头可继续持有或逢低加仓，激进者可适当配置白银放大收益；稳健投资者建议分批建仓，关注美元指数96关口得失及地缘事件最新进展。