作 者丨毕凤至尹华禄

　　编 辑丨刘巷刘雪莹

　　4月28日，多家金饰上市公司披露一季度报告，多家金饰企业业绩下滑，包括周大生（002867）、老凤祥（600612）这两大品牌，营收和净利润双双下滑。

　　周大生一季度营收下降，其中主营的素金类产品同比下降53.15%。

　　据一季报披露，从业务渠道来看，周大生自营线下黄金类产品收入4.85亿元，较上年同期下降19.12%；电商业务黄金类产品收入3.27亿元，同比下降17.61%；加盟业务黄金产品批发销售收入12.8亿元，同比下降63.31%。

　　显而易见，周大生的业绩下滑或与加盟商不愿购金处于观望有关。对此，南财快讯记者以投资者身份致电周大生，工作人员表示，(高金价下)，加盟商从事黄金批发意愿会下降，观望状态下，公司也会受到一些影响。

　　老凤祥并未对营收下降做出详细说明，只是在公告中表示，公司下属二级子公司上海老凤祥有限公司及下属三级子公司上海老凤祥银楼有限公司营业收入减少所致。

　　此外，老凤祥还加速了闭店。其2025年第一季度净减少9家直营店、297家加盟店，目前仍存门店数为5541家，而2023年为5994家、2024年末为5838家。

　　业绩增长的潮宏基（002345）、菜百股份（605599）也并未对营收增长做出详细说明。

　　潮宏基表示，业绩增长主要得益于市场需求回暖及销售策略的有效实施。菜百股份则表示，主要得益于消费市场热度提升及消费者偏好变化带来的销售收入增加。

　　不过，菜百股份的2024年年报或透露一些增长密码。

　　该公司提到了行业现状：金价上涨使消费者购买成本增加，抑制了部分对价格敏感的消费需求。菜百股份工作人员在接受南财快讯记者以投资者身份采访时表示，小克重、轻量化、精致化是黄金珠宝行业的产品趋势。小件珠串、精细手链受关注度更高，所以公司也加大了关注和工作。

　　世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅近日也表示，金饰消费呈现双重属性：既承载文化投资价值，又具备消费品特质。其市场表现与场景特征密切相关——在传统文化场景中优势显著，但在新兴浪漫消费场景存在感较弱。当前消费决策的核心逻辑已转向“自我价值实现”，消费者愿为契合个人审美且工艺精湛的产品支付溢价，这为行业产品创新提供了明确方向。

　　贾舒畅还表示，在高金价背景下，黄金的消费和投资继续分化，2025年整个金饰需求依然会下滑，但降幅有望收窄。

　　上游黄金企业大多“赚了”

　　“家里有矿”的上游黄金企业，总体来看，一季度的基调是“赚了”。

　　龙头企业紫金矿业（601899），一季度营业收入为789.28亿元，同比增长5.55%；归母净利润为101.67亿元，同比增长62.39%。赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）一季度归母净利润增速均超100%，分别为141.10%、104.63%。

　　在一季报中，各家企业都解释了业绩变化主要原因。紫金矿业认为，净利润的增长主要得益于公司矿产品产量的提升和金属市场价格的上涨，特别是矿产金和矿产铜产量分别同比增长13%和9%。湖南黄金、山东黄金（600547）、西部黄金（601069）等都提及了金价上涨带动业绩增长。赤峰黄金则表示，“营业成本控制得当。”