2月14日美东时间盘中黄金价格显著下跌，纽约期金价格最低跌至2889美元/盎司，收盘跌幅超1.7%，伦敦金跌至2877美元/盎司，收盘跌幅在1.55%。均创下2025年以来单日最大跌幅。而尽管单日跌幅扩大，但年内周线仍连续第七周收涨。

　　单日来看，由于2月14日美国公布1月零售销售数据超预期走弱，令资本市场对年内6月议息会降息预期概率明显抬升，同时美元指数显著下行，美股道琼斯指数走弱，美债价格则显著走强。在零售增长乏力背后或是通胀风险的放缓，以及市场对期限溢价风险补偿需求的回落，在增强美债需求的同时，黄金价格则跟随高位下跌，纽约期金价格较伦敦金跌幅显著，也反映出市场对美国贵金属风险溢价的短时获利了结情绪。

　　从技术面来看，黄金价格仍维持超买格局，周线价格趋势的上行格局没有被打破。短时调整或将围绕美国1月经济数据的陆续发布展开，尤其是当前通胀风险是否将对美联储货币政策形成进一步的限制，与美债发行方面的相互掣肘，都是影响后续黄金市场短时振幅放大的主要原因。

　　而长期市场不确定性仍存，美国对进口商品全面加征关税的一揽子实施方案仍在落地过程中，对他国贸易影响以及其本国商品供给都将形成扰动。可以看出，在关税政策方面，特朗普持续加码并强化政策预期，给全球出口贸易增长前景蒙上阴影。部分外向型经济体面临较大的外资流出压力，市场恐慌情绪升温仍对黄金市场形成上行支撑。展望后市，一方面美国关税政策的不断泛化仍将成为市场应对不确定性而买入黄金的主要短时因素。另一方面，中长期美国经济增长预期降低，以及其财政部对于长端美债发行的潜在需求，将成为掣肘美元走强的主要因素，而这将对中长期黄金价格形成利多。

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