摘要周五(12月26日)亚洲时段开盘，贵金属大涨，现货黄金涨逾25美元至4505美元/盎司附近，银价暴涨刷新历史高位。地缘紧张与委内瑞拉油轮封锁推升避险需求，交易员押注2026年美进一步降息。2025年金价累涨约70%，或创1979年来最佳年度表现。机构看好2026年金价续涨，驱动含央行购金、降息预期、去美元化及地缘风险等。

　　周五(12月26日)亚洲时段开盘，贵金属大涨，现货黄金涨逾25美元至4505美元/盎司附近，银价暴涨刷新历史高位。地缘紧张与委内瑞拉油轮封锁推升避险需求，交易员押注2026年美进一步降息。2025年金价累涨约70%，或创1979年来最佳年度表现。机构看好2026年金价续涨，驱动含央行购金、降息预期、去美元化及地缘风险等。

　　【要闻速递】

　　尽管美联储年内已降息三次，但名义中性利率由2.5%升至3.5%，引发“鹰派转向”担忧——市场恐宽松周期过早结束，2026年甚至可能逆转路径。债市已现端倪：10年期美债收益率坚守4.2%高位，收益率曲线“熊陡”显示市场预判未来物价压力复燃，这意味着房贷、信用卡利率的下行缓解或比预期更弱更短，对黄金而言，高利率环境会削弱其零息资产的相对吸引力，短期构成压制。

　　疫情前中性利率共识约2.5%，如今高盛、摩根士丹利等已将区间上调至3.0%-3.5%，反映巨额财政赤字、能源转型与AI提升生产率等结构性因素。这些长期因素亦为黄金提供支撑：财政扩张与债务高企提升信用货币信用风险，增强央行与投资者配置黄金避险的需求。美联储放缓降息信号迫使其他央行维持高利率以抵御美元走强，美元强势通常利空金价，但全球地缘风险与贸易摩擦又强化黄金的避险属性。

　　行业分化背景下，黄金的中长期基本面仍获多重利好：全球央行持续购金(尤其新兴市场去美元化趋势)、ETF持仓增加、以及结构性通胀与关税推升的不确定性，令黄金在组合中具备保值功能。2025年FOMC罕见三票反对降息，叠加数据真空与核心PCE高位，点阵图暗示2026年仅一次降息，凸显通胀“最后一公里”艰难，这意味着实际利率若居高不下将限制金价上行空间，但若地缘或政策风险激化，避险买盘可抵消部分利率压力。

　　展望2026年，市场或首季暂停降息，需紧盯通胀、GDP及美元走势。若出现通胀回升、美元强势与降息预期降温，黄金短期或承压；反之，若地缘紧张与央行购金持续，金价仍具中长期上涨动力。投资者应关注1-2月通胀与就业数据、10年期美债走向，在3.5%或为利率新底线的格局下，以利率与避险双主线研判黄金走势。

　　【黄金技术分析】

　　周四因圣诞节假期，欧美市场交投清淡，但周三尾盘金价出现快速下杀，击穿高位追多筹码，延续了近半月“拉边拉杀”的宽幅震荡走法——涨势中突发暴跌、跌势中快速反转，短线节奏极具欺骗性。

　　今早开盘金价加速向上突破前高，这一轮冲高具有明显的“打掉做空”意图：通常空头防守会集中在前高点附近，一旦价格强势越过该位置，会迫使空头止损并助推短线拉升。方向上涨已成市场共识，关键在于入场位置的选取，需明确关键阻力和支撑分布，避免在脉冲行情中追高被套。

　　盘面目前表现为冲高后回测，并在高位震荡。4500美元关口回首年初价位，已超出多数人预期，本年度金、银的涨势注定载入史册，我们既是见证者也是参与者。亚盘冲高后，应重点观察欧盘的强弱与延续性，再决定美盘介入时机。

　　压力：4520-4525美元，为日内短线强阻力区，突破可进一步打开上行空间。

　　支撑：回落关注4485-4480美元，为高位震荡的短期买盘承接带。

　　防守区域：重点观察4450美元，一旦失守则意味短期多头结构破坏，可能进入更深回调。

　　晚间交易提醒：

　　无