摘要今日周五（12月26日）亚盘时段，近期，黄金价格强势冲破4500美元/盎司，刷新历史纪录。这一涨势背后，有三重关键因素支撑。其一，美联储重启宽松周期，在维持政策利率9个月后，于今年9月再度降息，已连续三次各降25个基点，且12月起购买短端国债，扩大资产负债表以投放流动性。进入2026年，前瞻指引表明明年或继续降息，货币宽松大方向为黄金提供有力支撑。

　　今日周五（12月26日）亚盘时段，近期，黄金价格强势冲破4500美元/盎司，刷新历史纪录。这一涨势背后，有三重关键因素支撑。其一，美联储重启宽松周期，在维持政策利率9个月后，于今年9月再度降息，已连续三次各降25个基点，且12月起购买短端国债，扩大资产负债表以投放流动性。进入2026年，前瞻指引表明明年或继续降息，货币宽松大方向为黄金提供有力支撑。

　　【要闻速递】

　　2024年初，黄金自2022年10月低点1640美元/盎司涨至2000美元附近，市场对其估值分歧加剧，但我们坚持认为传统定价框架已失效，并首次构建四因子模型（实际利率、美元、央行购金、美国债务规模）系统解释与预测金价，提出价格中枢约2400美元/盎司（《黄金还能买吗》《黄金的新趋势与新机遇》）。2025年1月，模型升级至2.0版，长期预测上调至3300-5000美元/盎司（《黄金到底贵不贵？》）。

　　如今金价逼近4500美元，已提前触及长期预测区间。按当前基本面测算，金价已高于模型短期估值中枢，存在一定泡沫。伴随黄金大涨，铜、白银等商品亦表现强劲，除流动性外溢效应外，还可对冲地缘风险与美国经济过热风险。我们在年度展望中已将商品上调至标配，尤其看好有色金属，同时提示白银市场规模小、流动性差，若黄金波动其回调风险更大，需防盲目追涨。

　　若明年一季度美国增长与通胀阶段性回升，或触发成长价值风格切换；美债方面，明年初通胀上行与宽松预期退坡或带来扰动。“大美丽法案”落地后财政发债增加，若“对等关税”被最高法院推翻，还可能增发美债筹资，短期利空债市，建议继续标配。中期看，市场仅预期2026年降息2次过于保守，新任主席5月上台且下半年通胀或回落，美联储有望降息超2次，十年期利率或降至3.5%附近，可耐心等待美债增配机会。

　　【最新现货黄金行情解析】

　　当前市场仍沉浸在圣诞节假期的氛围中，短期行情料将维持清淡。周三晚间因部分资金获利了结出现明显回落，但在强势格局支撑下，黄金迅速反弹，今早再度站上4500美元，显示价格依旧坚挺。由于节日期间交投清淡，晚间将提前休市，预计波幅有限，短线可重点关注4540-50区域压制与4460附近支撑，区间内以高空低多思路应对。