2022年第一季度，黄金市场交易在俄乌和谈的曙光中收涨。回顾一季度国际现货金价走势，以1829美元/盎司开盘，最低点位1780美元/盎司，最高点位2070美元/盎司。截至3月31日收盘，国际现货金价报收1937.05美元/盎司，上涨108.05美元，涨幅5.9%，且当季三月份金价均实现月线收阳，趋势明显。

　　但随着通胀的高企，美联储加速货币收缩的压力与日俱增。如果美联储真的在5月份加息50个基点，黄金价格将何去何从？笔者认为，不出意外的话，黄金价格重挫是大概率事件。

　　3月22日美联储主席鲍威尔说，现在有明显的必要性迅速回归货币政策的中位水平，也就是2.5%联盟基准利率，以便迅速恢复价格的稳定。且在3月25日，鲍威尔在看到有关市场通胀高企并迅速恶化的数据后，决定加速缩表。

　　根据花旗银行的市场研究报告，如果在今年的后续几个月内，如果美国CPI年率保持在5%以上的话，那么可能在美联储今后的几个加息月份内，幅度还会变得更严厉，累计加息可能会达到325个基点的历史新高度。高盛、摩根史丹利等部分金融机构也基本达成共识：在今年的5月和6月，美联储非常可能均单次加息50个基点。加息速度如此之快，在历史上将是非常罕见的现象。

　　不过，近期美国两年期国债和十年期国债收益率几乎倒挂，这意味着美国经济将会出现严重的衰退，也使得美联储的政策走向陷入两难的境地。

　　综上，笔者认为，美联储加息是一个高难度的平衡动作，试图在有效抑制通货膨胀的同时，还要避免经济衰退。但对于黄金市场而言，如果美联储真的在5月份加息50个基点，不出意外的话，黄金价格重挫是大概率事件。

　　此外，俄乌冲突是一季度黄金价格上涨的主要推动因素，就目前最新传出来的消息来看俄乌谈判似乎比较乐观。但和谈是真诚的谈判还是缓兵之计目前还无法判断，俄乌冲突本身对全球经济造成的影响呈现出时间长、深度广、回波大、热点四起、互相影响的综合状态，加上冲突双方背后的政治对垒与博弈，如果陷入谈谈打打、打打谈谈的恶性循环，那么黄金价格还会持续维持上涨趋势。

　　综合来看，黄金价格在3月创下历史次新高后遇到获利了结，价格随即展开修正，目前持续在1929-1975美元/盎司这个敏感区域上下波动。后市若俄乌冲突有所缓和，或者美联储如期在5月加息50个基点，黄金价格将会重挫；当然，反之金价会出现震荡上升的局面。

　　(作者：北京黄金经济发展研究中心研究员杨麟)

（文章来源：新华财经）