观点概述：

　　东南亚地区继续“风调雨顺”，没有出现大规模降雨，有利于产出。东南亚到中国主港的运费还在高位维稳，不过个别船运公司和货代已有降低情况，整体趋势下调。未来运费可能会继续下调。

　　由于春节及冬奥影响，轮胎开工已经开始下跌。20日后在东营及潍坊地区的多数全钢工厂开始集中停产。半钢约在24-25日集中停产。2月20日前不予开工。大品牌工厂放假时间较短，总体放假时间可能要长于往时。

　　青岛社会库存已经开始反转，已经连续两周上涨，目前已经回升只30万吨以上。

　　海外的宏观下行可能是诱导这次下跌的一个重要原因。加息预期等，而橡胶本身的跟基不稳也家具了此次下跌。

　　策略建议：

　　中线：05合约逢高沽空，如果后面有出现14500元/吨附近机会，则入场做空。

　　短线：不参与。

　　风险提示：

　　美联储推迟加息。

　　一

　　主产国

　　1）降雨情况

　　过去七天东南亚的降雨下降。中南半岛北部有一定降雨，其余大部基本无多少降雨。马来西亚地区有一定降雨。集中在75-95mm之间。大部地区降雨和往年相差不远。迄今为止没有出现极度异常的降雨天气。

　　未来7天，降雨预期保持低位。中南半岛大部地区降雨很少。菲律宾部分地区有85-95mm的降雨。东马有65-85mm的降雨。泰国南部马来西亚大部降雨甚至比均值还低。故东南亚大部地区供应可能保持正常。

　　2）东南亚进展

　　i）泰国

　　近期泰国降雨正常，没有出现大量降雨。降雨量在个位数。

　　泰国原料小幅波动。胶水与上周相比下跌0.9%，生胶片上涨0.5%，杯胶上涨0.3%。烟片下跌3.1%。

　　加工利润下跌。标胶加工利润下跌31美元/吨81美元/吨。但烟片加工利润下跌49美元/吨至176美元/吨。

　　ii）印度尼西亚

　　印尼降雨正常，没有出现极端的大规模降雨。

　　印度尼西亚11月的产量为26.4万吨，同比增长4.7%。

　　iii）马来西亚

　　马来西亚降雨平稳，没有出现大幅波动。马来西亚11月产量5.3万吨，同比增长24%。

　　二

　　需求端

　　1）国内需求

　　春节来临轮胎开工率大幅下降。山东全钢开工下跌7.54%至51.54%；半钢开工下跌4.32至55.1%。1月因春节放假及冬奥会影响，开工要出现陡降，而且持续时间会超过往年同期。初步估计东营工厂可能多要在2月20日后方能复工。放假时间要超过往年。

　　2）配套需求

　　汽车销量出现持续环比走高，配套需求可能有所好转。12月乘用车销量242万辆，同比上涨1.96，环比增长10.47%；商用车销量36.4万辆，同比下降20%，环比增长10.5%。

　　但重卡依然不佳。12月的重卡销售量为5.8万辆，环比增长13%，同比下滑47%。11月份是重卡行业有企稳迹象，但这很可能就是正常水平。

　　重卡是全钢胎的主要用处。重卡消费的不佳拖累内需的配套消费。

　　3）替换需求

　　近期国内疫情开始有所控制，新增病例下降至两位数以内。目前在60-80人之间。疫苗接种率继续提升，百人接种量已经上升至205人。

　　货运流量指数重心小幅回升。上周曾升至126.27，本周回升0.62至126.89。

　　货远量总计小幅回落，2021年12月，我国货运量总计46.05亿吨，下降1.2%。物流业景气指数下降4.5至51.6。

　　从各项数据看，目前物流的需求总体表现较弱，甚至有所回落。

　　4）出口

　　出口表现非常强劲。12月轮胎出口环比上升。半钢出口20.76万吨，环比上涨7%，同比上涨18%；全钢出口33.47万吨，同比上涨16%，环比下跌9%。内弱外强仍然是橡胶需求的主要特征。

　　三

　　价差

　　由于现强期弱，Ru-泰混的价差大幅回落，周五为1340元/吨的低点。在目前的位置下，套利盘应以平仓为主。

　　Ru与全乳的价差也从高位回落，从前期的1085元/吨，目前已经跌至865元/吨。

　　Ru与NR的价差大幅回落，从上周的2995元/吨回降至2830元/吨，回落165元/吨。

　　新的1-9价差出来以后，基本上稳定在940-980元/吨之间。目前还未有显著变化。

　　全乳对合成胶的价差大幅回落，全乳对顺丁的价差从600元/吨跌至250元/吨，回落350元/吨。合成胶近期回落幅度非常大，顺丁价格跌至13500元/吨，从原先的对天胶升水变为贴水。

　　全乳与3L的价差回落，从700元/吨降至500元/吨，下跌200元/吨。

　　全乳与丁苯的价差也是大幅回落，与丁苯的价差从575元/吨回落至150元/吨，下跌425元/吨。全乳与泰混的价差小幅回落，从475元/吨下降50元/吨至425元/吨。

　　四

　　库存及仓单

　　青岛库存转跌为升。目前区内外库存已经升至30.02万吨，已经连续两周上升。环比上涨3.2%。区内库存上涨12.5%至7.73万吨，区外库存上涨0.32%至22.29万吨。

　　Ru仓单累加，仓单过去一周增加6500吨，至22.64万吨。交易所库存约为24.4万吨，增3949吨。去年年底，

　　20号胶库存和仓单大幅上升。20号胶库存7.21万吨，环比上周上涨7.42%；仓单8.60万吨，环比上周上涨10.93%。